Прошедшая неделя выдалась для золота не очень удачной. Унция желтого металла подешевела на 30 долларов, упав до уровня $1134. Рублевые цены, на фоне укрепления национальной валюты, также пошли вниз. Грамм золота потерял 200 рублей, опустившись до отметки 2383 руб. Впрочем, инвесторы оптимистичны в отношении рынка драгоценных металлов. Так, крупнейший в мире ETF-фонд по золоту SPDR Gold Trust в прошлый четверг зарегистрировал рекордный приток вкладов в размере 1,5 тонны. В основе подобного спроса лежит уверенность игроков в том, что в сентябре ФРС США не станет повышать процентные ставки, а значит золото, как контрциклический биржевой товар имеет все шансы вырасти до уровней начала года – 1300 долларов за тройскую унцию.
Что касается рынка золотых инвестиционных монет, которые торгуются в России, то здесь также продолжает наблюдаться рост спроса. На первом месте находятся австрийские «Филармоникеры» (80 880 рублей за монету весом 1 унция). На второе место вышли уникальные золотые канадские инвестиционные монеты «Рычащая пума» с пробой пять девяток (81 370 рублей за монету весом 1 унция). Традиционное третье место занимают отечественные «Георгии Победоносцы» чеканки Московского монетного двора (19 960 рублей за монету весом 7,78 гр.).
Обзор подготовлен специалистами компании «Золотой монетный дом». Задать свои вопросы по инвест. монетам можно по адресу: research@zoloto-md.ru Источник: https://zoloto-md.ru/
Похоже, что золото наконец-то распрощается с чередой потерь, которые настигли его на прошлой неделе на фоне всеобщего беспокойства о замедлении роста китайской экономики, устроившей панику на глобальных финансовых рынках, что и привлекло инвесторов к активам «тихой гавани», даже несмотря на перспективы повышения процентной ставки в США.
Золото немедленной доставки торгуется сегодня днем на уровне 1134 долларов за унцию по сравнению с 1133 долларами в пятницу, когда желтый металл завершил свое недельное падение на 2,3%, согласно данным агентства Bloomberg. Напомним, что цены на золото выросли на 3,5% за август, что является самым лучшим месячным итогом с января. Такое повышение стало результатом непредвиденной девальвации китайской валюты, запустившей череду слухов, ожиданий и прогнозов о том, что вторая крупнейшая экономика мира находится не в самой лучшей своей форме.
Авуары в биржевых фондах, обеспеченных золотом, выросли на месячный максимум 27 августа, тогда как по всемирному индексу МСКИ (все страны) акции достигли самого худшего месячного показателя с мая 2012 года, что приводит 22 сырьевых материала к падению уже как второй месяц. Только тощая свинина торговалась лучше золота в августе, согласно данным индекса агентства Bloomberg о ценах на сырьевые товары. Беспокойство на финансовых рынках увеличило сомнения относительно возможности изменения в денежно-кредитной политике США. По мнению трейдеров, вероятность того, что ФРС повысит ставки - равна 38%, что является понижением с отметки в 48% на прошлой неделе.
Гэвин Уэндт, главный ресурсный аналитик в Mine Life Pty. (Сидней), утверждает, что в краткосрочной перспективе шансы на повышение процентной ставки США крайне малы и что, «хотя ФРС очень много говорит о ставках, но в действительности, я считаю, что восстановление американской экономики идет хорошими темпами, а значит, ФРС не будет брать на себя риск подорвать это восстановление в сентябре».
Золото все еще испытывает понижение на 4,2% в этом году из-за ожиданий в ужесточении денежно-кредитной политики США, которые уменьшили привлекательность к желтому металлу, являющимся беспроцентным и неприбыльным активом, по сравнению с другими конкурирующими активами. Заместитель председателя ФРС, Стэнли Фишер указал на то, что увеличение затрат на займы вполне возможно произойдет в следующем месяце, тем более, как он сказал 29 августа, есть «хорошие основания» полагать, что произойдет ускорение темпов инфляции. Аналитик в INTL FCStone, Эдвард Меир утверждает, что «золото, скорее всего, попадет под еще большее давление, чем ближе дата судьбоносного решения ФРС, поскольку инвесторы сходятся на том, что центральный банк все же примет свое решение». Напомним, что 16-17 сентября произойдет встреча ФРС, на которой будет обсуждаться повышение процентной ставки. Впрочем, главный экономист Mizuho Bank, Вишну Варатхан, считает, что до окончательной уверенности в том, что произойдет в сентябре «еще далеко, и пока китайские рынки не покажут уверенную стабилизацию, а американская статистика существенного укрепления экономики США, говорить о повышении ставки преждевременно». Однако даже если все к этому идет то, как утверждает Дэн ДинБоу, портфельный менеджер в USAA Precious Metals & Minerals Fund (Сан Антонио), «золото возможно получит еще интерес покупателей, после того как инвесторы посчитают, что повышение процентной ставки все-таки произойдет в этом году, но даже и в этом случае, спрос на желтый металл не будет так уж велик».
Тем временем, декабрьские фьючерсы на золото держаться на уровне в 1134 долларов за унцию на Comex, что является повышением на 3,6 процента в этом месяце. Согласно данным CFTC, опубликованным три дня назад, биржевые дельцы утроили свои позиции относительно повышения рынка до 44,271 фьючерсов и опционных контрактов в конце прошлой недели, 25 августа.
В Китае, крупнейшем потребителе золота, металл 99.99% чистоты вырос на 0,2%, до 233,64 юаня за грамм (1139,25 долларов за унцию) на Шанхайской Золотой Бирже.
Серебро немедленной доставки упало на 0,4%, до 14,545 доллара за унцию, достигнув 1,6%-ного падения за три месяца.
22 августа Эгон фон Грейерц, основатель и управляющий партнер в Matterhorn Asset Management AG и GoldSwitzerland, в своем интервью сделал прогноз о том, что в грядущие месяцы рынок драгоценных металлов будет «невероятно быстрорастущим рынком». Интервью Грейерца представляет интерес ввиду того, что следующая неделя грозит быть весьма показательной по отношению к тому, чего будет ждать рынок золота в будущем: публикация экономической статистики США, выступления представителей ФРС и пр.
Как говорит Грейерц, благодаря падению фондовых бирж по всему миру, золото может войти в стадию роста: «Идеальный шторм начался и этот шторм, возможно, превратится в ураган в ближайшие несколько месяцев».
Грейерц ожидает увидеть снижение всех фондовых бирж на не менее чем 25%-30%, а «возможно и больше». Он предсказывает, что цены на золото достигнут 2000 долларов за унцию, а серебро 50-60 долларов в следующие 90 дней поскольку наконец-то наступит столетний цикл кредитного взрыва. Он утверждает, что резкое увеличение цен на золото будет «отражением того, что бумажные валюты вернуться к своей подлинной стоимости – нулю». Он предвидит огромный спрос на физическое золото, потому что именно оно является самым безопасным методом сохранения и преумножения богатства.
Как только рынки активов упадут, инвесторы сразу же ринутся к золоту, но, как говорит Грейерц, «будет доступно очень маленькое количество золота». Китай будет покупать около 2000 тонн в этом году, а Индия около 1000 тонн, даже учитывая то обстоятельство, что годовой объем золотодобычи составляет около 2500 тонн.
Более того, золотые банки хранят очень мало золота. Именно поэтому, как отмечает Грейерц, «они ухищряются любыми способами, чтобы подавить цену на золото на фондовом рынке… Это подавление приходит к концу». Он утверждает, что «наступит самая масштабная паническая скупка для покрытия коротких позиций».
Грейерц указывает, что глобальный кризис коснется фондовых бирж и валют, обваливающихся по всему миру, и в особенности переоцененного доллара. Каждая рыночная валюта, даже принадлежащая растущим рынкам, будет в опасности. Российский рубль упал на 30% с мая, и список проблемных валют увеличивается с каждым днем. Впрочем, как утверждает Грейерц, «всякий инвестор, обладающий золотом в своем портфеле, полностью защищен». В Австралии, например, золото понизилось в цене только на 12% с максимума, достигнутого в 2011 года, хотя на сегодняшний день Промышленный индекс Доу-Джонса упал на 530 пунктов. Около 2,5 трлн. долларов было смыто со счетов в прошедшие дни.
Впрочем, как мы знаем, с тех пор, как Грейерц выступал со своими оптимистическими настроениями, цены на золото упали на 50-60 долларов, а индекс Доу-Джонса восстановил свои позиции. Но в целом, ситуация, описываемая Грейерцом, в той или иной мере присутствует у всех современных аналитиков, ожидающих расширение зоны нестабильности в Китае и с опаской смотрящие в сторону ФРС. Впрочем, об этих обстоятельствах упоминает и сам Грейерц.
По его мнению, даже после шести с половиной лет нулевой процентной ставки, «реальная экономика не показала признаков роста». Только домовладельцы, банки и инвесторы выиграли от политики нулевой процентной ставки центральных банков, а «народ в своем массе приобрел еще больше долгов».
Негативная промышленная статистика Китая стала лишь одним из звеньев в цепи причин падения акций, что приведет, по мнению Грейерца, к «большой финансовой катастрофе». Еще хуже то, что европейские лидеры не понимают, что их эксперимент с ЕС «провалился… и что Европа проваливается у них под ногами».
В США, отмечает автор, «ФРС только что подтвердил, что экономическая статистика не позволяет ему повышать процентную ставку… Мы увидим паническую реакцию этой осенью с крупномасштабным печатаньем денег… к которому присоединятся все центральные банки мира». Однако возобновление деятельности печатных станков сможет помочь рынкам только на очень короткий срок. И только те, кто успел запастись золотом и серебром, смогут увидеть рост на этих рынках, - утверждает Грейерц. Наиболее растущими рынками, по мнению Грейерца, на фоне рынков-пузырей (акции, облигации и жилье), станут рынки драгоценных металлов. Он утверждает, что инвестирование в физическое золото и серебро сейчас станет «не только уникальной возможностью сделать больше денег, но главное – сохранить свой капитал». Если инвесторы останутся на рынках-пузырях, то «по всей вероятности они потеряют большинство своих активов в ближайшие годы».
Сейчас уже нет сомнения в том, что большинство покупок, совершенных хеджевыми фондами на рынке золота на протяжении последних 3-4 недель были сделаны по причине короткого покрытия (зачет "короткой" позиции путем покупки фьючерсного контракта), - как утверждает Дэн Норчини, аналитик в traderdan.com.
С третьей недели июля, только одними хеджевыми фондами было покрыто 40 тысяч коротких позиций. Это в дополнение к тому, что около 16 тысяч новых длинных позиций образовалось в течение данного периода. С соотношением лучшим чем 2 к 1, хеджевые фонды покрыли короткие позиции, не создавая при этом свежих покупок золота.
Если сопоставить спекулятивную категорию (хеджевые фонды, большие зарегистрированные трейдеры CFTC класса, а также небольшие биржевые дельцы) с долгими и короткими позициями, и ценами на золото, то можно будет сделать следующие выводы. Когда цены на золото упали с 1200 долларов за унцию в мае, то это совпало с началом резкого скачка спекулятивных коротких позиций. Кроме того, наблюдалась обычная долгая ликвидация, но большая часть наплыва предложений на продажу в золоте была привязана к свежим коротким продажам.
В последнее время золото пошло вверх, и снова можно наблюдать преобладающий фактор, который определяет его движение: резкое снижение в числе полных коротких позиций со стороны спекулятивной категории.
Как было выше сказано, можно было наблюдать некоторое количество свежих покупок небольшими биржевыми дельцами, но они меркнут по сравнению с покупками, которые приписываются короткому покрытию. Другими словами, именно короткие продажи и короткое покрытие влияют на золото.
Это вполне ожидаемо, учитывая, что желтый металл реагирует на изменения настроений ФРС относительно повышения процентной ставки в сентябре, а также на кризисные явления на фондовых биржах или же отсутствие таковых. Напомним, что в среду, 26 августа, один из важнейших представителей ФРС, Уильям Дадли, сообщил, что учитывая сложившуюся, совсем не легкую, ситуацию в мировой экономике, он испытывает сомнения относительно возможного повышения процентной ставки. Но улучшение экономической ситуации, уменьшение инфляции до 2%, а также стабилизация китайской экономики может, по словам Дадли, вселить уверенность в необходимости положительного решения ФРС в сентябре.
Но вернемся к разговору о коротких позициях на рынке золота. Почему важно знать о влиянии короткой позиции на рост цен на золото? Ответ прост: для того, чтобы рынку, любому рынку, создать платформу для стабильного роста вверх, необходимы свежие или новые покупки. Конечно, рост на коротких позициях очень быстр, резок и вызывает всякое восхищение, но проблема с ним такова, что этот фактор также быстро исчезает, как и появляется.
Принимая в учет то, что акции золотодобывающих компаний продолжают свое никудышнее движение, а соотношение цен на золото и индекса Amex Gold BUGS (в него входят 15 компаний, занимающихся добычей золота) в крайне плохом состоянии, нужно предполагать, что текущий рост цен на золото является ничем иным, как простой гонкой на фоне рынка, идущего на понижение.
Как долго это может продлиться неизвестно, но неспособность выйти за пределы двух критических минимумов, достигнутых в конце апреля, начале мая, а затем снова уже в начале июня, говорит сама за себя. Рынок почти приблизился к тому, чтобы перейти ценовой Рубикон на прошлой неделе, почти подойдя к отметке в 1170 долларов за унцию.
Золото очень долго двигалось назад и вперед в диапазоне 1170-1180 долларов за унцию на протяжении июня, перед тем как поддаться наплыву предложений на продажу. Только если золото перейдет эту заветную черту и смело выйдет на новые рубежи, можно будет надеяться, что текущий, настроенный на понижение, рынок изменится.
Приобретения золотых месторождений в Центральной Азии
Сегодня в Кыргызстане функционируют четыре крупные компании по золотодобыче, а это означает, что долгоиграющие споры вокруг месторождения Кумтор не являются больше приоритетом правительства. Однако нужно иметь в виду, что выработка этой шахты имеет огромное значение для национальной экономики.
В Казахстане и Узбекистане появилось много инвесторов как раз в то время, когда крупные добывающие компании стремятся включить в свое число маленькие предприятия ввиду снижения цен на золото, что существенно удешевило уже существующие и новые месторождения.
В Кыргызстане, в сфере стратегического развития золотодобычи происходит то, что не может пройти незамеченным. Совместное предприятие между Zijin Mining Group и государственным предприятием Кыргызалтын заключило договор о разработке золотого месторождения «Талды-булак Левобережный». Месторождение является подземным авуарным депозитом с более чем 2 миллионами тройских унций в классе-1 и классе-2 (это подтверждено и измерено) очищенным золотым запасом. Китайцы купили свою часть еще в 2011 году за 66 миллионов долларов на том условии, что они будут финансировать и проводить все работы по строительству и использованию. Та же ситуация со вторым по размеру золотым месторождением после Кумтора, Джеруй, разрабатываемого совместно с российским Восток-Геологдобыча.
Предыстория ажиотажа вокруг компаний по золотодобыче
Золото это химера, коммерческая ценность (драгоценности, электроника) которой затмевается политикой национальных банков относительно приобретения и создания стратегических резервов желтого металла на случай волнений на валютных рынках. Но в тоже время золото не может быть полностью независимым от рыночных механизмов. На сегодняшний день, цены на золото в два раза превышают показатели десятилетней давности, когда ни с того ни с сего рыночная цена выросла с 400 долларов до более чем 1200 долларов за унцию. Буквально в течение года цены взвинтились до 2000 долларов за унцию на фоне сумасшедших прогнозов относительно возвращения в скором будущего золотого стандарта. Это привело к тому, что несколько отчаянных бизнес-групп решили приобрести горнодобывающие концессии по всему миру за счет заемных средств (банки тогда выдавали их без разбора), не имея никакого понятия, а также ресурсов для использования последних. Сегодня они расплачиваются за свои тогдашние решения.
«Выработка золота в убытке». Как крупные игроки золотодобычи приобретают мелкие и убыточные месторождения
Большинство из так называемых новичков, которые заимели злополучные предприятия в Кыргызстане и Узбекистане, сегодня вышли из этого сектора, и не только в Центральной Азии. Сегодня цены на золото колеблются возле 1100 долларов за унцию, и считается, что они будут находиться в диапазоне 1000-1300 долларов в последующие годы. Причиной этого является то, что десять лет назад не только цены на золото возросли, но вместе с ними возросли затраты в горнодобывающей промышленности, да так, что их теперь сложно унять. Это позволяет главным золотодобывающим компаниям скупать маленькие, убыточные месторождения, а принимающие страны видят в этом возможность замещения убыточных инвесторов на прибыльных. Такой механизм, однако, может действовать только в том случае, если идет тенденция к полному срыву выработки на мировом уровне.
В консалтинговой фирме по драгоценным металлам Metals Focus, отмечают, что принимая во внимание все необходимые расходы для проведения золотодобычи, около четверти выработки золота на новых месторождениях по всему миру произведено в убыток из-за цен в 1100 долларов за унцию. Падение на более низкий уровень только усугубит эту ситуацию, - утверждает комментатор специализированного агентства Mineweb (Йоханнесбург), Лоури Уильямс.
Охотники за сниженными ценами у порога
Здесь существует противоречие: компании продолжают работать с месторождением, которые уже перешли максимум своей выработки и двигаются к истощению, но при этом не планируют замещать их новыми горными разработками. Временные убытки должны, по идее, компенсироваться крупномасштабными, дешевыми горными работами. Но весь фокус в том, что только большие горнодобывающие корпорации могут себе это позволить. Средние по размеру предприятия вынуждены продавать активы за мизерную цену. В этой ситуации, тут как тут их ожидают охотники за сниженными ценами.
Компании по добыче золота заключили сделок на общую стоимость в 9,6 миллиарда долларов за полгода, к 30 июня, что является ростом на 7% по отношению к прошлому полугодию. Причиной роста стало, что неудивительно, уменьшение цен на активы ввиду падения цен на золото.
Падение цен на золото на этой неделе после недавнего полуторамесячного скачка так и не вызвало ожидаемого увеличения спроса в Азии. По традиции, негативная динамика повышает спрос на физический металл у главных потребителей – Китая и Индии. Но в последнее время покупатели не стремятся аккумулировать золото, желая наступления некоторой стабильности на этом фронте.
В Китае, который является крупнейшим потребителем золота, инвесторы все еще прикованы к акциям, восстановившим потерянные позиции после обвала в начале этой недели. Золото осталось опять-таки без внимания, поскольку не показало особых признаков роста. Рональд Лейнг, главный дилер Lee Cheong Gold Dealers Ltd (Гонконг), утверждает, что сейчас нет никакого интереса в физическом золоте, поскольку китайцы больше сконцентрированы на фондовой бирже, а не на рынке золота.
Китайские акции продолжили свое движение вверх в пятницу, после скачка в 5% в четверг. Это побудило покупателей вернуться на рынок, обвалившийся на 9% в понедельник.
Однако золото не испытало, что удивительно, никакой положительной динамики из-за слабой позиции акций по всему миру. Напротив, желтый металл показал понижение от 1168 долларов за унцию 21 августа до 1117 долларов за унцию на этой неделе.
Возросшие ожидания относительно возможного повышения процентной ставки ФРС в этом году, особенно на фоне положительной экономической статистики США, причинило большой ущерб золоту, поскольку больший потенциал рост стал показывать доллар.
Надбавка сверх номинальной цены золота в Индии по отношению к глобальному стандарту спота колебалась около самых низких уровней с середины июля.
Дилеры предлагали цену от 70 центов до 1,50 доллара за унцию, что является снижением по отношению к 90 центам и 2 долларам на прошлой неделе. Этот фактор заставил покупателей во второй крупнейшей стране-потребителе золота ограничить свой аппетит.
Глобальные рынки и рупий вошли в зону серьезных колебаний в последние дни. Ювелиры ждут, перед тем как сделать покупку, чтобы цены стабилизировались.
В Гонконге надбавки были на уровне от 90 центов к 1,20 доллара за унцию по сравнению с 1 долларом на прошлой неделе. Однако на Шанхайской золотой бирже надбавки были на достаточно высоком уровне в 3-4 доллара.
Чистый импорт золота в Китай от главного поставщика, Гонконга, восстановился в июле после десятимесячного минимума, достигнутого в июне, когда покупки возросли вслед за падением глобальных цен до самых низких уровней с 2010 года. Но аналитики утверждают, что замедление темпов роста китайской экономики все-таки уменьшит спрос у покупателей золота. По данным Всемирного золотого совета спрос (ВСЗ) на золото в Китае будет стабильным, около 1000 тонн; на спрос по всей вероятности не повлияет девальвация юаня. Как утверждает Виктор Тианпирия, специалист по стратегиям сырьевого рынка в ANZ Bank (Сингапур), «ВНП Китая, нужно предположить, уменьшится на 7% в последующие несколько кварталов, а значит, это повлияет на розничное потребление и уровень заработной платы, что впоследствии снизит покупательскую способность относительно драгоценных металлов.
Аналитики в Macquarie утверждают в своем отчете, что медленное восстановление индийской экономики определяет постепенно растущую тенденцию, особенно ввиду сезонных паттернов. В Китае девальвация юаня и замедление роста экономики могут означать только понижение спроса на золото, но это также может и повысить поддержку инвестиций в драгоценный металл, поскольку некоторые инвесторы могут ожидать дальнейшего падения юаня.
Две-трети спроса на золото в Индии приходятся на сельскую местность, где драгоценности являются традиционным средством накопления. Трейдеры отмечают, что если период муссонов будет не слишком сильным, то это обстоятельство может застопорить покупку в течение сезона фестивалей вплоть до конца года.
Ювелиры в сельской местности настроены скептически относительно грядущего фестивального спроса. Они считают, что слишком засушливая погода может повредить заработкам фермеров. Впрочем, описанные тенденции вполне вкладываются в прогнозы ВСЗ об уменьшении спроса на золото во втором квартале на 12%.
В пятницу цены на золото немного выросли. Причина проста: еще достаточно высок уровень поддержки ожиданий того, что ФРС не будет повышать процентную ставку. К тому же этот уровень соотносится с рядом технических показателей. Впрочем, золото до сих пор не оправилось от недавнего падения, причиненного усилением доллара и положительной экономической статистикой США. В контексте этой недели, однако, большую часть потерь желтый металл понес из-за сильных колебаний на фондовом рынке в понедельник и вторник, когда Промышленный индекс Доу-Джонса упал на тысячу пунктов.
Сегодня спот золота улучшил свои показатели на 0,8%, достигнув 1134 доллара за унцию (такую же цену показало и декабрьское золото), но при этом уходящая неделя остановилась на 2%-ом снижении. Как показывают данные, составленные агентством Bloomberg, инвесторы купили в четверг 1,8 метрической тонны через фонды, базирующиеся на золоте. Объемы аккумулированного желтого металла достигли 1,5 тонны, что является самым высоким показателем с 30 июля.
Рост цен произошел ввиду того, что представители ФРС США предложили центральному банку подождать с решением об ужесточении денежно-кредитной политики пока нестабильность на финансовых рынках не утихомирится. Напомним, что повышение процентной ставки уменьшит аппетиты инвесторов относительно непроцентных активов, одним из которых является золото.
Как утверждает Элай Тесфайе, главный специалист по рыночному позиционированию брокерской фирмы RJO Futures (Чикаго), цены на золото переступили порог технической коррекции между пятилетним минимумом в июле и полуторамесячным скачком вверх на прошлой неделе.
По мнению главного менеджера Saxo Bank, Оле Хансена, большой вопрос для следующей недели заключается в следующем: продолжиться ли паника, подобная той, которая взбудоражила рынок в день девальвации юаня, 10 августа? Для золота такая паника была бы как раз кстати.
Фрэнк Лэш, брокер и аналитик рынка фьючерсов в FuturePath Trading, отмечает, что золото будет и дальше зависит от состояния на финансовых рынках: «Мы видим снова обращение к золоту, как только начинаются колебания валютных курсов и общая нестабильность. Конечно, многое зависит от ФРС, от того, что они будут делать, но мы это узнаем только через три недели. Но можно посмотреть и на то, что происходит на мировых фондовых рынках. Они очень нестабильны сейчас. Поэтому-то мы и видим некоторый рост со стороны золота». Впрочем, большинство аналитиков сомневаются в том, что золото сохранит свой статус тихой гавани, поскольку очередное понижение цен так и не спровоцировало всплеск покупательской активности в Азии. Попросту говоря, золоту трудно будет тягаться с другими активами, претендовать на повышение цен, если не будет физического спроса, купли в Индии и Китае.
Что касается ФРС, то заместитель председателя этой организации, Стэнли Фишер заявил сегодня, что «еще рано говорить о том», что произойдет в сентябре.
Дальнейшую информацию относительно перспектив золота можно будет получить от ежегодного симпозиума ФРС, который проходит сейчас в Вайоминге. На следующую неделю также запланированы публикации экономической статистики США: в понедельник – индекс чикагской PMI, во вторник – статистика по промышленности Института управления снабжением; в четверг – статистика по непромышленному сектору, в среду – информация о рабочих местах в частном секторе ADP; в пятницу – месячный отчет о занятости Министерства труда США.
В результате падения цен на золото в последнее время, многие инвесторы думают о том, что для них наступила возможность сделать большой куш.
Золото находится не в самой лучше форме уже год, что дает долгосрочным инвесторам шанс покупать желтый металл – являющийся одним из самых важных активов на рынке - по низкой цене сейчас, чтобы продать потом, когда цены поползут вверх.
На момент подготовки настоящего доклада, золото торгуется на уровне 1130 долларов за унцию, по сравнению с 1310 долларами за унцию год назад. Таким образом, для некоторых аналитиков современное положение вещей трактуется в качестве очень хорошего времени для купли золота, но долевые инвесторы имеют большие сомнения в том, что такие действия приведут к получению дохода в будущем.
Дэвид Бассаниз, главный экономист провайдера биржевого фонда BetaShares, утверждает, что золото все еще находится под большим давлением из-за укрепления американского доллара и ожиданий относительно увеличения процентной ставки ФРС в сентябре. Я не хочу сказать, - продолжает эксперт, что цены на золото уже достигли своего минимума, но я бы не рассчитывал на заметное улучшение ситуации.
Как утверждает главный директор по финансовым услугам в Rivkin, Скотт Шюберг, любое увеличение объемов денежной массы в США посредством изменения размера обязательных резервов у коммерческих банков, а также покупка у них ценных бумаг, то есть, попросту, четвертый раунд количественного смягчения, может улучшить ценовые показатели у золота. Но принимая во внимание, что уменьшение покупок облигаций закончилось только в октябре прошлого года, такая политика будет весьма экстремальной, - заключил Шюберг.
Впрочем, для золота всегда есть место в портфеле инвестора, поскольку низкое соотношение золота к классам других активов, например, акциям, делает из него один из важных инструментов управления рисками. Бассаниз утверждает, что если дела опять ухудшаться по всему миру, то золото снова будут воспринимать в качестве тихой гавани, поэтому на случай финансовой катастрофы лучше всегда иметь в своем портфеле этот замечательный актив.
Он утверждает, что есть несколько способов заполучить доступ к золоту. Один из них заключается в покупке акций золотодобывающих компаний, но этот подход имеет свои ограничения. Главный риск лежит в том, что такая покупка приобретает не только доступ к золоту, но также риски компании, а значит, корреляция с ценами на золото остается не очень хорошей. Другой возможностью приобрести золото является покупка золотых слитков или золотых инвестиционных монет для хранения их в хранилище, сейфе. В российских реалиях золотые инвестиционные монеты являются самым выгодным способом приобретения золота, поскольку они не облагаются НДС, но при этом постоянно растут в цене. Еще одной опцией купли золота являются покупка золотых биржевых фондов, которая позволяет инвесторам получить доступ к базовым ценам на золото. Например, BetaShares, представителем которой является Бассаниз, имеет золотой, слитковый биржевой фонд, застрахованный на случай валютного риска, что позволяет инвесторам быть зависимыми от золота, а не от валютных колебаний.
Наперекор общему мнению Крис Уэстон, главный специалист по рыночному позиционированию в IG, не соглашается с тем, что инвесторы должны держать 5% золота в своем портфеле. В текущей ситуации он отдает предпочтение деньгам или казначейским облигациям США. Долгосрочная тенденция на понижение внушила ему осторожность относительно желтого металла: «Пока ФРС рассматривает возможность повышения процентной ставки, я продолжаю быть склонным к тому, чтобы стоять на нейтральных позициях по отношению к золоту. Мы находимся в многолетнем, циклическом рынке, характеризующемся тенденцией укрепления американского доллара, подобном тому, что можно было наблюдать между 1995 и 2000 годами. Это должно ограничить любые оптимистические сценарии по отношении к ценам на золото». Кроме того, сохраняющееся дефляционное давление по всему миру, вместе с возможностью повышения процентной ставки, указывает на то, что пока нет особых оснований для инвестиций в золото, - утверждает эксперт. Впрочем, Уэстон отмечает, что время для подобных инвестиций придет.
Сегодня фьючерсы на золото наконец-то стабилизировались в цене. Торги проходили по позициям в самом узком диапазоне с 17 сентября. Цены на декабрьское золото к середине дня упали на 1,30 доллара, или 0,1%, до 1123 долларов за унцию. Этот контракт блуждает в диапазоне 11,50 доллара, между 1117 и 1128 долларами за унцию. Сентябрьское серебро усилило позиции, увеличившись на 37,9 центов, или 2,7%, до 14,42 долларов за унцию. Трейдеры и аналитики называют несколько положительных и отрицательных факторов, повлиявших на желтый металл.
Джеймс Стил, аналитик в HSBC, утверждает, что «рынок золота стабилизируется вокруг установившихся уровней».
Сегодня, торги золота начались в Нью-Йорке со слабых позиций. Некоторые обозреватели указали, что причиной тому стал рост фондовых рынков по всему миру. Шанхайские акции, испытывающие в последнее время коррекцию на снижение, вернули свои позиции на 5,3%. Промышленный индекс Доу-Джонса пошел вверх на 357 пунктов, или 2,2%.
Кроме того, сдерживающим фактором для цен на золото стало усиление американского доллара по отношению к евро. Единая европейская валюта упала на 1,12 доллара, будучи 1,13 доллара вечером в среду.
«Это обстоятельство является самым серьезным бременем для рынка золота на сегодняшний день», - добавил Стил.
Кроме того, он также сказал, что существенный рост в ценах на нефть предоставил опосредованную поддержку для золота. Октябрьская нефть на Нью-Йоркской товарной бирже торговалась на 3,22 доллара, или 8,2%, выше, достигнув 41,82 доллара за баррель.
Аналитик также отметил, что вполне возможно в ближайшее время увеличится физический спрос на золото: «Рынок золота занимает позицию над 1100 долларами за унцию, что дает повод думать о том, что дальнейшее понижение цен может взвинтить спрос на развивающихся рынках». Дэвид Говетт, аналитик по драгоценным металлам в Marex Spectron, высказывая близкую Стилу мысль относительно стабилизации цен на золото, при этом более жестко акцентирует внимание на том, что с восстановлением цен желтого металла покончено, и что существенного роста или падения не предвидится.
Даниэль Павилонис, главный специалист по позиционированию в RJO Futures, связывает стабилизацию цен на золото с тем, что в воздухе витают идеи о возможном откладывании со стороны ФРС решения о повышении процентной ставки в сентябре; причинами такого решения могут стать текущая нестабильность на финансовых рынках и замедление экономического роста в Китае. Многие обозреватели не питают надежд относительно повышения процентной ставки, тем более, что, по данным Fed Funds Futures, вероятность этого повышения упала до менее чем 50%. Кроме того, добавил Павилонис, уровень американского ВНП достаточно хорош, что снижает перспективы повышения процентной ставки.
Относительно последнего фактора: сегодня американское правительство пересмотрело уровень роста ВНП во втором квартале в сторону повышения, с первоначальных 2,3% до 3,7%. Впрочем, напомним, что вчера президент Нью-Йоркского Федерального резервного банка, Уильям Дадли, которого считают самым влиятельным членом Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, сказал, что повышение процентной ставки выглядит «менее убедительным, чем несколько недель назад».
Как заявил аналитик в MKS, Афшин Набави, рынок очень нервничает, а большинство его участников будет придерживаться «боковых» тактик после покрытия своих коротких позиций, ожидая того, что случится в сентябре.
Почему в ситуации с золотом все зависит от того, произойдет ли повышение процентной ставки ФРС или нет? Потому что, для золота сверхнизкие ставки приносят наибольшую выгоду, уменьшая альтернативные издержки, связанные с держанием недоходных слитков, одновременно укрепляя позиции доллара. Заметьте, что как только речь зашла о возможном повышении, золото стало страдать от большого давления на рынках.
В заключении можно сказать, что в большинстве своем аналитики сходятся на том мнении, что золото вряд ли ожидает серьезное падение в краткосрочной перспективе. Хотя, при этом, например, инвесторы банка ANZ, уже не видят в золоте потенциала «тихой гавани».
Усиление золота в последние недели, как и было спрогнозировано аналитиками, оказалось краткосрочным ввиду того, что все участники рынка разделяли уверенность в том, что повышение процентной ставки будет отложено до декабря. Однако вполне можно ожидать, что спрос на золото в будущем увеличится, если ФРС не станет взвинчивать процентную ставку сразу, но решит двигаться маленькими шагами. Это также окажет воздействие на инфляцию, хеджем для которой традиционно выступает желтый металл.
«Недавнее укрепление золота было вызвано комбинацией двух факторов: возможно, самым влиятельным фактором является нерешительность ФРС относительно сентября, а также обеспокоенность относительно китайской экономики. При этом, конечно, не секрет, что положение золота в последнее время не может не разочаровывать – особенно в этом году. Перечисленные факторы формируют хорошую почву для продажи, и ни в коем случае не меняет наших настроений относительно дальнейшего снижения цен на золото», - сказал Марк Кинан, глава отдела по товароведению в Азии в Societe Generale. Кинан прогнозирует, что цены на золото будут снижаться до конца года. В четвертом квартале этого года, по его мнению, желтый металл остановится на отметке в 1050 долларов за унцию, а в 2016 года средним показателем будет 1000 долларов за унцию.
И действительно, спрос на физическое золото во втором квартале этого года был самым слабым с 2009 года, показав снижение на 14% по сравнению с прошлым годом. Причина проста: китайские покупатели, по данным GFMS, не инвестировали в золото ввиду улучшения ситуации на китайском фондовом рынке. Тем не менее, в отчете банка HSBC, выпущенном в этот понедельник, говорится, что золото набрало 66 американских долларов в цене, с тех пор как Китай привел в действие монетарные механизмы 11 августа.
Впрочем, как утверждает Уэйн Гордон, аналитик сырьевого рынка в банке UBS, золото в долгосрочной перспективе может найти инвесторский интерес: «Если скачок процентной ставки будет замедлен, чего мы и ожидаем, то будет накапливаться инфляция. В результате, рост американской экономики замедлится. В этой атмосфере золото будет чувствовать себя как рыба в воде». Он также добавил, что в случае претворения его сценария в жизнь, казначейские ценные бумаги США покажут негативную доходность. Мировые инвесторы будут искать возможности избежать рисков, связанных с инфляцией, ослаблением доллара по отношению к большинству других валют - это и будет фактором, определяющим их выбор относительно золота, ведь цены на золото выражены в американских долларах.
Уверенность в том, что ФРС скорее всего отложить изменение процентной ставки, разделяет Хоуи Ли, аналитик в Phillip Futures (Сингапур): «Мир находится не в том состоянии, чтобы выдержать еще и скачок процентной ставки в США. Если это случится, то следует ожидать еще больших финансовых потрясений». Он добавил, что золото держится отметки выше 1100 долларов за унцию именно благодаря ожиданиям относительно откладывания решения ФРС на декабрь. Напомним, что пока цены на желтый металл превышают на 5% тот пятилетний минимум, достигнутый в июле; тогда цена была равна 1077 долларам за унцию. Тем не менее, золото упало в цене на 3% после скачка до полуторамесячного максимума в 1168 долларов за унцию на прошлой неделе. Согласно мнению аналитиков банка ABN Amro, цены на золото перестали идти вверх из-за того, что сейчас нет никакой мировой паники или серьезного системного кризиса, который бы повлиял на рынки.
