Материал компании «Metals Focus».
Компания «Metals Focus» недавно опубликовала свой ежегодный отчет «Gold Focus». В отчет включены исторические данные по добыче и потреблению драгметалла за 2016–2024 годы, а также прогноз на 2025 год. Премьера отчета состоялась на трех мероприятиях на минувшей неделе — в Лондоне, Торонто и Мумбаи. Ниже изложены главные положения отчета.
2024 год: ралли золота на фоне растущей тревоги
Курс золота показал выдающийся рост в 2024 году. От годового минимума на уровне около 1980 долларов за унцию до октябрьского максимума в 2790 долларов. Это был рост более чем на 40% — от дна до пика. При этом цена неоднократно обновляла исторические рекорды.
Такая динамика золота в 2024 году стала отражением заметного изменения в настроениях инвесторов. На фоне усиливающейся мировой неопределенности золото вновь стало одним из главных защитных активов. Украинский кризис, а также рост напряженности на Ближнем Востоке подстегнули спрос на защитные инструменты. Важно, что золото стало важным элементом диверсификации портфелей на фоне рекордного роста американского фондового рынка.
Дополнительную поддержку котировкам оказали ожидания скорого снижения ключевой ставки ФРС США. Кроме того, насыщенный электоральный календарь по всему миру — в том числе президентские выборы в США — добавил поводов для осторожности среди инвесторов.
Центральные банки увеличили закупки: рекордный год
Одним из ключевых драйверов роста цен на золото в 2024 году стали рекордные закупки со стороны официального сектора. По словам управляющего директора компании «Metals Focus» Филипа Ньюмана, "нетто-покупки центральных банков достигли нового исторического максимума".
Он отметил, что ключевым фактором таких покупок остается стремление выйти из долларовых активов — будь то в рамках управления золотовалютными резервами, инвестиционного портфеля или из геополитических соображений.
Добыча и переработка выросли, но спрос на ювелирные изделия упал
Фундаментальные показатели золота в 2024 году оказались неоднозначными. Добыча немного подросла, но все же достигла нового исторического рекорда. Объемы переработки увеличились на 11%.
Со стороны спроса картина была менее позитивной: ювелирный спрос снизился на 9% и достиг самого низкого уровня с 2010 года. Инвестиции в слитки и монеты в целом остались на уровне предыдущего года, однако за этой стабильностью скрывались серьезные региональные различия. Как отметил Ньюман, в странах Запада и Ближнего Востока спрос резко сократился, тогда как в Южной и Восточной Азии он, напротив, вырос.
2025: золото продолжает восхождение
С начала 2025 года золото демонстрирует выдающиеся результаты: цена подскочила на треть, до 3500 долларов за унцию в апреле. Хотя затем рынок пережил краткосрочные коррекции, интерес инвесторов к покупкам на просадках обеспечил уверенную поддержку котировкам.
Основной причиной такого роста стало беспокойство, связанное с политикой администрации Трампа. Непредсказуемые тарифные меры усилили опасения насчет стагфляции. На фондовом рынке США высокая волатильность привела к росту интереса к золоту — как к защитному активу в моменты паники, так и к инструменту диверсификации во время улучшения ситуации. Дополнительную поддержку обеспечивают геополитические проблемы. Давление на доллар и американские гособлигации усиливается на фоне растущих сомнений в устойчивости ситуации с госдолгом США.
Спрос сохраняется даже при рекордных ценах
Фундаментальные показатели золота остаются сильными. Спрос со стороны центральных банков, хоть и замедлился на фоне высоких цен, остается стабильным. Ньюман подчеркнул следующее: "Физический спрос со стороны потребителей и частных инвесторов ожидаемо снизился при такой цене, но эти снижения были умеренными. В денежном выражении спрос вырос по всем направлениям, что говорит о сохранении привлекательности золота даже при высоких ценах".
Прогноз: новые исторические максимумы — уже во второй половине 2025 года
В компании «Metals Focus» ожидают, что условия на рынке останутся благоприятными для золота. Даже если удастся избежать полномасштабной торговой войны, уровень пошлин останется выше прежнего, а значит — и неопределенность сохранится. Вопрос устойчивости американского госдолга также будет продолжать тревожить инвесторов. И хотя позиции доллара как мировой резервной валюты пока не под угрозой, в долгосрочной перспективе это еще один фактор в пользу золота.
Кроме того, котировки акций вновь приблизились к историческим максимумам, что делает вложения в золото еще более логичными с точки зрения диверсификации. На рынке остается пространство для дальнейших инвестиций в желтый металл.
В заключение Ньюман отметил следующее: «Мы ожидаем, что золото установит новый исторический максимум уже во второй половине этого года. Это не будет ровное восхождение: нас ждут коррекции и высокая волатильность из-за спекулятивных настроений. Однако интерес к покупкам на фоне снижения цен будет поддерживать восходящий тренд. В результате среднегодовая цена унции может достигнуть рекордных 3210 долларов за унцию».
