Вы когда-нибудь читали роман Айн Рэнд «Атлант расправил плечи»? Это книга о том, как предприниматели, уставшие от государственного вмешательства в экономику, в один прекрасный момент объявили забастовку.
Они исчезли, оставили свои предприятия. Символический Атлант, который поддерживал мир своими плечами, перестал это делать. В результате этого экономика оказалась в кризисе, ввергнув мир в состояние хаоса.
Что-то подобное мы наблюдаем сейчас. Люди не ходят на работу. Торговые центры закрыты. Рестораторы закрывают свои заведения. Театры, кинотеатры, спортивные залы, бассейны, – ничто не функционирует. Остальные компании уменьшили свою деловую активность. Мировая экономика поставлена «на паузу». Единственное отличие от романа Рэнд заключается в том, что все это произошло не по причине забастовки, но из-за самозащиты. Люди хотят защитить себя и других от заразного патогена. Однако результат у обеих историй один и тот же. Экономический коллапс.
Ирония ситуации состоит в том, что никто не может с ней ничего поделать, включая центральные банки, проводящие мягкую денежно-кредитную политику, и властей с их фискальными программами. Это объясняется тем, что речь идет о кризисе здоровья. Единственный способ выиграть битву с коронавирусом – это социальная дистанция, карантин. Рецессия – это не то, относительно чего нужно сейчас страдать. Конечно, можно было бы ее избежать, но ценой того, что миллиарды людей должны были заразиться, а миллионы – умереть.
Экономический карантин – наше единственное оружие, пока ученые не разработают лекарство или вакцину против патогена. В каком-то смысле это звучит героически: мы карантинировали экономику для защиты людей, особенно пожилых, от невидимого врага. Впрочем, хоть это и поэтично, но такая поэзия оказывается очень дорогой – затраты на приостановление экономики являются громадными, речь идет о триллионах долларах в месяц.
Никто не знает наверняка, насколько серьезной окажется рецессия, поскольку все зависит от распространения пандемии (и ответных действий властей), и никто, даже эпидемиологи, не способен определить возможные масштабы распространения. В банке «Goldman Sachs» прогнозируют, что рост уровня мирового ВВП достигнет отметки в 1,25%, что является половиной от 2,5%, показателя наступления мировой рецессии. В «IHS Markit» придерживаются более пессимистического сценария, ожидая рост мировой экономики только на 0,7%.
А что насчет США? Аналитики «IHS Markit» считают, что американский ВВП упадет на 0,2% за весь 2020 год. В «Goldman Sachs» прогнозируют сокращение ВВП во втором квартале на 24%, что в 2,5 раза больше любого другого падения за всю историю, а за 2020 год показатель составит 3,8%.
Однако все эти прогнозы могут оказаться слишком оптимистичными. В конце концов, первоначальные данные по Китаю за январь и февраль оказались хуже, чем ожидалось. За эти два месяца промышленное производство сократилось на 13,5%, а ожидалось 3%. Розничные продажи упали на 20,5%, то есть, ниже ожидаемых 4%. Инвестиции в основной капитал уменьшились на 24,5%, а это больше, чем кто-либо мог ожидать.
Да, Китай ввел более жесткие карантинные меры по сравнению с другими странами, закрыв целые города и регионы. Однако благодаря этому удалось сдержать эпидемию и быстрее всех начать восстановление экономики. Как бы то ни было, большой откат экономики Китая в первом квартале, за которым последовал карантин в Европе, США и других странах, – все это приведет к тому, что мировые экономические показатели за год окажутся самыми низкими со времен мирового финансового кризиса или даже Великой депрессии.
Важно отметить, что шансы на V-образное восстановление, – резкое снижение, за которым последует столь же сильное восстановление, – снижаются. Вместо этого следует ожидать U-образного или даже, – в некоторых секторах, – L-образного восстановления, а это означает, что рецессия будет длительной, а восстановление не будет резким.
Это объясняется тем, что в США эпидемиологический пик еще не наступил, поэтому карантин продлится дольше. Некоторые компании обанкротятся или не откроются до окончания пандемии. Потребители нескоро смогут возобновить свои покупки, а предприятия – нанимать работников и инвестировать, поскольку возможна вторая волна заражения, особенно если нормы социального дистанцирования и карантина не будут соблюдаться.
Есть еще те явления, на которые никто не обращал внимание в течение экономической экспансии и бычьего рынка, – чрезмерная задолженность и убыточные компании, – но теперь они окажутся на поверхности и усугубят рецессию.
Как это все повлияет на рынок золота? В общем, золотым «жукам» можно открывать шампанское. Пока вакцину не изобретут и не проведут соответствующие клинические испытания, рецессия будет серьезнее того, что могут себе представить большинство людей. Восстановление произойдет позже и будет слабее, чем думают многие аналитики, особенно если снова о себе заявит проблема задолженности. Приостановить экономику, а затем ее запустить – это дело непростое. Это все равно что перезапустить ядерный реактор. В такой ситуации очень легко можно совершить катастрофическую ошибку, – к сожалению, некоторые страны совершат ту или иную в процессе. Во времена такого серьезного кризиса желтый металл должен, в конечном итоге, засиять.
