Первая полная торговая неделя 2026 года оказалась для мирового рынка золота очень позитивной. Курс физического золота в Лондоне вырос с 4332 до 4509 долларов за унцию, практически вернувшись к историческим максимумам конца декабря. Движение вверх было быстрым и сопровождалось ростом волатильности, что указывает на сохраняющийся высокий интерес инвесторов к защитным активам.
Ключевым драйвером недели стали слабые данные по рынку труда США. В декабре американская экономика смогла создать всего 50 тысяч рабочих мест при ожиданиях 66 тысяч, что подтвердило замедление деловой активности. При этом уровень безработицы снизился до 4,4%, а рост заработных плат составил 0,3%, то есть, экономика остывает, но без резкого ухудшения. Для рынка это означает почти идеальный сценарий: замедление без кризиса. В такой конфигурации вероятность снижения ставок ФРС в первой половине 2026 года остается высокой, а сам вектор политики — мягким, что является хорошей новостью для золота.
Напомним, что с осени 2022 года цена золота выросла примерно на 80%, поставив 53 ценовых рекорда. Несмотря на масштаб ралли, в историческом контексте текущий цикл пока не выглядит перегретым: по глубине и длительности он сопоставим со средними фазами предыдущих бычьих рынков. Это усиливает уверенность инвесторов в том, что потенциал роста еще не исчерпан, особенно на фоне продолжающихся покупок со стороны центральных банков, инвестиционного спроса на защитные активы и ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
На фоне роста цен интересно выглядит динамика физического инвестиционного спроса. Пертский монетный двор сообщил о реализации 35,8 тыс. тройских унций золота в виде инвестиционных слитков и монет. Это на 46% меньше, чем в ноябре, что объясняется декабрьскими праздниками. В квартальном выражении продажи были лишь на 2% ниже, чем тремя месяцами ранее, а в годовом выражении — на 13% выше, что подтверждает следующее: несмотря на коррекцию помесячных показателей, структурный интерес к физическому золоту остается устойчивым. Рынок не «схлопывается», а скорее нормализуется после экстремального спроса.
