Нефть
Нефть с начала мая ведет себя настолько стереотипно, что можно не комментировать ее, а сразу отсылать к комментариям предыдущих обзоров. ОПЕК+ не дает нефти упасть, охлаждение китайской экономики и риски развития рецессии в Европе и США не дают ей расти. В итоге продолжается боковой тренд в узком диапазоне $72 – 78 за баррель Brent.
Доллар
Движения на валютном рынке в целом укладываются в сценарий стабилизации доллара совместными действиями ФРС и Казначейства США. ФРС практически прекратила сокращение баланса и взяла паузу в цикле подъема ставки, – а не исключено, что и закончила его, хотя пытается убедить рынки в обратном. В то же время интересные события ожидаются в еврозоне: 28 июня наступает срок погашения долгосрочных кредитов европейских банков перед ЕЦБ примерно на 500 млрд. евро. Как европейский финансовый сектор, переживающей не лучшие времена, переживет такое изъятие ликвидности из системы, покажет следующая неделя, не исключен дефицит ликвидности, который сейчас подталкивает евро к росту. В этом контексте симптоматично то, что Бундесбанку (Центральному банку Германии) может потребоваться помощь (!) для покрытия убытков в размере 650 млрд. евро. Еще в марте Бундесбанк отчитался о первом убытке за более чем четыре десятилетия по итогам прошлого года. Это привело к потере доходов федерального бюджета Германии, так как дивидендов от Бундесбанка больше нет.
Пока евро пробует развить тренд на укрепление, с азиатскими валютами наблюдается обратная картина. Банк Китая начал проводить контрциклическую политику, стремясь предотвратить резкое торможение китайской экономики, и это давит на юань, который, впрочем, уже достаточно сильно ослаб от уровней консолидации этой весны в районе 6.8 и потерял с тех пор уже почти 6%. С японской иеной ситуация еще хуже. Банк Японии не может хоть сколько-нибудь ужесточить денежную политику, а инфляция, припавшая на стабилизации сырьевых цен, в Японии снова растет. USD/JPY развивает сильный бычий тренд, и уже поднялась выше 143. Таким образом, иена потеряла к доллару уже около 10% с мартовских уровней. Так что в целом доллар стабилен, но есть нюансы. Полагаем, что когда евро отыграет страхи дефицита ликвидности в еврозоне и стабилизируется, индекс доллара все же пойдет в рост. Это окажет некоторое давление на рынок драгметаллов, который пока что стабилен, и на фондовый рынок, охладив царящий там в последнее время оптимизм.
Рубль
В России на выходных случились шумные внутриполитические события, спровоцировавшие краткосрочный всплеск волатильности рубля, наблюдавшийся на крипторынках, где торговля идет без выходных. В понедельник динамика валютного курса вновь стала определяться сугубо экономическими факторами. Рубль остался в диапазоне 11 – 12 рублей за юань, ближе к верхней границе. USD/RUB остается в районе 85, что оптимально по мнению российского правительства, которое видит курс в диапазоне 80-90. Можно констатировать, что краткосрочный всплеск внутриполитической нестабильности в России нивелирован, и рынки вернулись в норму.
Драгметаллы
Драгметаллы достаточно стабильны, золото чуть-чуть проседает под давлением ослабления азиатских валют, движение вниз пока что носит явно коррекционный характер. Мы ждали некоторой коррекции золота и считали, что она не будет глубокой. Пока что все идет в рамках базового сценария.
Серебро остается в районе $23 за тройскую унцию, попытка пройти ниже была выкуплена. Создается впечатление, что коррекция здесь закончена.
Платина пробила $950 за тройскую унцию и попыталась добить до годовых минимумов. Технические индикаторы дневного тамфрейма говорят о рекордной перепроданности за последние два года. В отсутствии фундаментальных факторов в пользу снижения всего рынка в целом, такая перепроданность выглядит как аномалия, и в краткосрочной перспективе очень вероятен отскок обратно в район $950 и даже к $1000. При этом приходится констатировать, что среднесрочные бычьи перспективы металла сильно пострадали. Мы меняем среднесрочный взгляд на платину с позитивного на нейтральный, ожидая движения в диапазоне $900 – 1000 на горизонте ближайших месяцев.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
Золотая монета России "100-летие золотого червонца" 2023 г.в.
