Материал Шелли Форд, менеджера по цифровому контенту в Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов. Из первого выпуска журнала Лондонской ассоциации «Алхимик» за 2026 год.
Рынок драгметаллов входит в 2026 год с сильной поддержкой фундаментальных факторов, однако одновременно усиливается давление со стороны рисков, которые могут заметно изменить баланс спроса и предложения. К такому выводу приходят аналитики, участвовавшие в конкурсе прогнозов, инициированном Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов. По их оценкам, золото, серебро, платина и палладий в течение года способны обновить исторические максимумы. Речь идет не только о возможном достижении уровней около 6000 долларов за унцию по золоту, но и о сценариях, при которых цена может приблизиться к 7000 долларов за унцию. Серебро при этом может вырасти до 160 долларов за унцию, платина — превысить 3000 долларов за унцию, а палладий будет двигаться в том же направлении, следуя за ростом платинового рынка.
Главным драйвером остается золото, которое после рекордного 2025 года продолжает задавать тон всему рынку. Аналитики ожидают, что в 2026 году его средняя цена будет примерно на 38% выше, чем в предыдущем году. Основу этого роста формируют несколько ключевых факторов: ожидания снижения реальных процентных ставок в США, продолжение мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, а также устойчивое стремление центральных банков диверсифицировать свои резервы, сокращая долю доллара. Дополнительное давление на рынок оказывает геополитическая напряженность, которая укрепляет статус золота как главного защитного актива в глобальной финансовой системе. Однако на фоне роста начинают проявляться и признаки перегрева: спрос на ювелирные изделия снижается, некоторые центральные банки становятся более чувствительными к уровню цен, а значительный объем спекулятивных позиций может привести к резким коррекциям, если настроения инвесторов изменятся. С момента подачи прогнозов 12 января, когда цена составляла 4612 долларов за унцию, рынок уже показал значительное движение, достигнув 5405 долларов за унцию 29 января.
Серебро вступает в 2026 год с мощной поддержкой со стороны промышленного спроса. Средняя прогнозируемая цена составляет 79,57 доллара за унцию, что на 98% выше среднего уровня 2025 года. Рост обеспечивается структурным дефицитом предложения, ограниченным объемом добычи и стремительным увеличением спроса со стороны отраслей, связанных с электрификацией, электроникой и технологиями искусственного интеллекта. Тем не менее столь быстрый рост вызывает опасения у аналитиков. Рынок выглядит перегруженным, и уже заметно, что чувствительные к цене отрасли начинают сокращать потребление. Если торговые ограничения ослабнут или логистические проблемы будут устранены, то это может привести к снижению премий. Кроме того, на рынок могут повлиять рост объемов переработки серебра и переход на альтернативные материалы. С момента подачи прогнозов 12 января, когда серебро стоило 84,07 доллара за унцию, цена уже поднималась до 118,45 долларов за унцию 28 января, что подчеркивает высокую волатильность.
На рынке металлов платиновой группы особое внимание привлекает платина, по которой прогнозы аналитиков существенно различаются. Средняя ожидаемая цена составляет 2222 доллара за унцию, что на 74,32% выше уровня предыдущего года. Ситуация на рынке остается сложной. С одной стороны, сохраняется структурная уязвимость предложения, особенно в ЮАР, а также усиливается влияние спекулятивного капитала, поступающего из Китая. С другой стороны, рост объемов переработки, стабилизация добычи и снижение спроса со стороны автопрома могут ограничить дальнейшее повышение цен. С момента подачи прогнозов 12 января, когда цена составляла 2374 доллара за унцию, рынок уже показал рост до 2811 долларов за унцию 26 января.
Палладий также демонстрирует потенциал роста, однако оценки аналитиков по нему остаются разделенными. Средняя прогнозируемая цена составляет 1740,25 доллара за унцию, что на 51% выше среднего уровня 2025 года. Оптимистичные сценарии опираются на краткосрочный дефицит предложения и влияние государственных мер, тогда как более осторожные оценки учитывают рост доли электромобилей, увеличение объемов переработки и вероятность возвращения к структурному профициту. С момента подачи прогнозов 12 января, когда цена составляла 1865 долларов за унцию, она уже достигала уровня 2106 долларов за унцию 29 января.
Если рассматривать диапазоны цен, то по золоту аналитики дают относительно более сдержанные оценки роста по сравнению с другими металлами. Средняя цена на 2026 год прогнозируется на уровне 4741 доллара за унцию. Однако диапазон возможных значений чрезвычайно широк — около 3700 долларов, от 3450 до 7150 долларов за унцию. Это более чем вдвое превышает фактический диапазон колебаний в 2025 году, который составлял 1816 долларов, и значительно шире прогнозного диапазона прошлого года. На момент 19 января текущая цена золота в 4666 долларов за унцию находилась ближе к нижней границе этого диапазона, что оставляет значительный потенциал для движения в обе стороны. Самые осторожные оценки предполагают среднюю цену около 4000 долларов за унцию с диапазоном от 3500 до 5000 долларов, тогда как наиболее оптимистичные прогнозы допускают среднюю цену около 6050 долларов за унцию с возможным ростом до 7150 долларов.
Серебро, по ожиданиям аналитиков, может достичь максимумов около 165 долларов за унцию, при этом диапазон колебаний оценивается в 123 доллара — от 42 до 165 долларов за унцию. Это значительно шире фактического диапазона 2025 года и указывает на вероятность крайне нестабильного рынка. Средний прогноз составляет 79,57 доллара за унцию, однако оценки сильно расходятся: от 44,25 доллара до 125 долларов за унцию в среднем, с верхними границами до 150 долларов.
Платина рассматривается как один из ключевых кандидатов на крупный рост в 2026 году. Прогнозируемый диапазон цен составляет 2300 долларов — от 1300 до 3600 долларов за унцию. Это на 76% шире диапазона 2025 года и более чем в три раза превышает прошлогодние прогнозы. Средний прогноз — 2222 доллара за унцию, однако разброс оценок остается значительным: от 1700 долларов до 3100 долларов в среднем, с верхней границей до 3600 долларов.
Палладий также демонстрирует широкий диапазон возможных значений. Средний прогноз составляет 1740 долларов за унцию, при диапазоне колебаний 1810 долларов — от 1090 до 2900 долларов за унцию. Это почти вдвое превышает фактический диапазон 2025 года и многократно превышает прошлогодние ожидания. Минимальные оценки предполагают среднюю цену около 1400 долларов за унцию, тогда как максимальные — до 2300 долларов.
В целом, все эти данные показывают, что 2026 год может стать периодом высокой турбулентности для рынка драгметаллов. Сильные фундаментальные факторы — инфляция, геополитическая нестабильность и политика центральных банков — продолжают поддерживать рост. Однако одновременно усиливаются риски, связанные с перегревом рынка, изменением структуры спроса и возможными коррекциями. Поэтому рынок оказывается в точке, где мощный восходящий тренд сталкивается с нарастающей неопределенностью, а значит, колебания цен могут стать не просто нормой, а ключевой характеристикой всего года.
