Доллар
Ужесточение риторики ряда директоров ФРС в ситуации неопределенности перед приближением заседаниея ФРС спровоцировало коррекцию доллара. Неделю назад, говоря о неопределенности на FOREX перед заседанием ФРС, мы отмечали поддержки для такого сценария: 1.179, 1.175, 1.1725 и 1.170 по EUR/USD. В понедельник добили до второй. Движение рассматриваем как коррекционное, спровоцированное все еще высоким уровнем страха преждевременного сворачивания стимулов ФРС. Мы не разделяем эти страхи, так как глава ФРС Пауэлл неоднократно давал понять, что рынок труда для политики ФРС приоритетен, а высокая инфляция рассматривается как временный фактор, спровоцированной больше немонетарными причинами (нарушениями логистики из-за пандемии и т.п.). Будущее заседание ФРС внесет больше ясности в среднесрочные тренды, а пока мы предлагаем руководствоваться «генеральной линии» Пауэлла, и раз уж статистика рынка труда не радует – не ставить на преждевременное сворачивание стимулов. На практике это означает, что от указанных поддержек стоит искать покупки в евро. Если переключиться на индекс доллара, мы полагаем, что индекс доллара выше 92.85 – хорош для продажи.
Стоит также отметить, что на прошедшем на прошлой неделе заседании ЕЦБ объявлена «рекалибровка» монетарной политики, которая конкретизируется в «притормаживании» «печатного станка» на ближайшие три месяца. Причина: резкий рост промышленной инфляции, главным образом из-за роста цен на топливо и электричество в ЕС. Это окажет среднесрочную поддержку евро если страхи преждевременного сворачивания стимулов ФРС поутихнут.
Коррекция доллара также дает хорошую возможность увеличения длинных позиций в драгметаллах.
Драгметаллы
Драгметаллы не удержались на достигнутых в начале месяца локальных максимумах, и ушли в коррекцию вместе с долларом. Уровень $1800 за унцию золота снова пробит вниз, однако дальнейшего развития коррекция пока не получила. Золото консолидируется под этим уровнем, более волатильное и менее ликвидное серебро развило нисходящую динамику, упав к сильной поддержке $23.5. Допускам дальнейшее незначительное снижение золота и серебра в краткосрочной перспективе, если коррекция доллара получит дальнейшее развитие. Среднесрочный взгляд на драгметаллы остается бычьим. Предлагаем сохранять длинные позиции, уровни $1750 по золоту и $23 по серебру, если цены туда опустятся, рассматриваем как привлекательные для увеличения позиций на среднесрочную перспективу. Однако если они будут уверенно пробиты вниз, оценка среднесрочных перспектив может быть пересмотрена.
Стоит отметить достаточно негативный сэнтимент рынка драгметаллов, который обычно предшествует развитию среднесрочных бычьих трендов с хорошим потенциалом. Когда в тематических лентах появляются «кричащие» заголовки типа «Is gold dead? Bitcoin price to hit levels we 'cannot imagine'» или «Gold faces existential crisis: Why buy it when stocks, other metals, outperformed?», это в прошлом почти всегда постфактум осознавалось как хороший момент для покупки. Золото часто начинает расти тогда, когда его начинают считать «простым металлом».
Нефть
На рынке нефти за неделю не произошло сколько-нибудь значительных изменений. Она по-прежнему в диапазоне хеджирования добычи американских производителей $62 – 75 за баррель WTI. На прошлой неделе вышла новость о том, что Китай, в надежде сбить цены, начал продажу нефти из государственных резервов. Новость спровоцировала краткосрочную распродажу, которая немедленно была выкуплена. Когда маркетмейкеры решают свои задачи, новости физического рынка не имеют большого значения. Однако в среднесрочной перспективе рынок эту новость учтет, и это окажет некоторое давление на цены ближе к концу месяца, которое, впрочем, не изменит долгосрочных бычьих перспектив. Мы верим в нефть как следствие веры в среднесрочное ослабление доллара после того, как рынок убедится в «аккуратности» ФРС на сентябрьском заседании. Соответственно, просадки WTI в направлении $62 за баррель стоит выкупать. Для Brent долгосрочной поддержкой, соответственно, будет $65 за баррель. При этом мы допускаем, что бычий тренд может продолжать развиваться и с текущих уровней, поэтому не советуем шортить в надежде на то, что цены просядут.
Рубль
Рубль стабилен вместе с нефтью, коррекция доллара практически не оказала влияния на USD/RUB, пара по-прежнему торгуется вокруг 73 без сколько-нибудь выраженной динамики. Решение Банка России по процентной ставке, оказавшееся сюрпризом для долгового рынка, – ставку подняли всего на 0.25%, ждали +0.5%, – на курс почти не повлияло. В целом с середины лета наблюдается тенденция к плавному укреплению рубля, которую легко связать с ужесточением денежной политики. Тренд может продолжится, но для этого нужно пробить диапазон сильного сопротивления 72.5 – 72.8, и дальше вниз начнется достаточно «вязкая» область, в которой пара уже застревала в июне. Так что среднесрочное укрепление рубля и дальше будет идти «пилой». Опыт показывает, что такие тренды часто работают как сжимающаяся пружина, и заканчиваются импульсным разворотом, момент которого трудно предсказать. Так что, ставя на продолжение укрепления рубля, советуем соблюдать аккуратность – волатильность может резко вырасти, если для этого будет триггер. Подобным триггером часто выступает очередное нежданное обострение российско-американских отношений.
Дмитрий Голубовский аналитик «Золотого монетного дома»
