Нефть
Нефть стабилизировалась выше диапазона $81-82 за баррель Brent, который в марте работал поддержкой. Нефть утратила поддержку от обострения ирано-израильского противостояния и получила дополнительный повод для слабости от России и Ирака. Россия, по данным Bloomberg, в очередной раз превышает кроты на экспорт, согласованные с саудитами, а Ирак недоволен своими квотами и намерен требовать их пересмотра на следующем саммите ОПЕК+. Тем не менее, саудиты подняли отпускные цены для своих потребителей, демонстрируя уверенность в силе рынка.
На самом деле нефть по историческим меркам остается дешевой в сравнении с тем же золотом. И историческая ретроспектива показывает, что рост золота всегда был опережающим индикатором к росту нефти, который начинался с временным лагом в 9 — 14 месяцев после старта бычьего тренда в золоте. Если за старт бычьего тренда в золоте взять октябрь прошлого года, когда началось обострение на Ближнем Востоке, то исторические аналогии позволяют ждать начала роста нефти во втором полугодии. Этому могут помешать рецессионные тенденции, если они породят дефляционные тенденции. Но в последние годы спад деловой активности не всегда снимает давление на цены. США постоянно балансируют на гране стагфляции, даже если опираться на официальную инфляционную статистику. Так что охлаждение рынка труда и снижение деловой активности не обязательно придавят цены на нефть ниже, а какие-нибудь новые события на Ближнем Востоке могут оказать нефти поддержку. Так что мы видим перспективу в сохранении умеренных длинных позиций в нефти.
Рубль
Пара USD/RUB продолжает безыдейно торговаться выше 91, краткосрочная техническая картина не дает внятных сигналов, но понижательная «пила», которая развивается с середины апреля, явно не выглядит как заявка на развитие нисходящего тренда. Это — коррекционное движение. Полагаем, что за отсутствием других идей, участники рынка будут ориентироваться на круглые значения. Исходя из этого пробой вниз 91 откроет дорогу к 90. Если так случится, можно наращивать валютные позиции исходя из модели диапазонной торговли. Ожидаем, что пара вернется к уровню 93.5, который мы снова рассматриваем как ключевое сопротивление.
Доллар
Индекс доллара вторую неделю торгуется в боковом тренде, ожидая свежих макроэкономических вводных, главным образом — новых данных по инфляции. Хотя прошлые данные рынка труда позволяют ожидать, что инфляционная статистика подтвердит охлаждение экономики, этого может и не случиться. В последнее время инфляция в США перестала снижаться и снова может начать демонстрировать признаки разгона. Как правило, на это рынки реагируют ростом доллара, так как у спекулянтов срабатывает условный рефлекс: выше инфляция — выше долларовая доходность — сильнее доллар. При этом на реальные (за вычетом инфляции) ставки смотрят потом. А там картина складывается интересная: инфляция в еврозоне продолжает снижаться, и дифференциал реальных ставок между еврозоной и США, соответственно, в моменте работает в пользу евро. Это, как и спекулятивная перекупленность доллара, в среднесрочной перспективе поддерживает евро и давит на доллар. Так что если свежие данные покажут рост инфляции, и доллар на этом вырастет, на этот рост, на наш взгляд, не стоит ставить. Да, доллар еще имеет технический потенциал роста, но он реализуется, скорее всего, в третьем квартале.
Что касается японской валюты, интервенции Банка Японии пока что лишь отбросили USD/JPY от нового критического уровня 160, но не сломали тренд роста:
Это вызывает все большую обеспокоенность и в юго-восточной Азии, и в США. Насколько у Банка Японии хватит желания и резервов сдерживать йену от дальнейшего падения, и не присоединятся ли к интервенциям в поддержку йены в США? Пока что USD/JPY снова идет к 160. В ближайшие пару недель этот уровень, скорее всего, снова будет проверен на прочность.
Драгметаллы
Рынок драгметаллов остается сильным после мощного апрельского ралли. Золото так и не смогли продавить ниже $2300 за тройскую унцию, цена легла на растущий тренд второй половины марта, который в апреле перешел в резкий рост в район $2400, от которого, в свою очередь, сейчас развивается коррекционное движение:
Возможно, оно заканчивается, так и не сумев перерасти в какую-то более глубокую коррекцию, и золото готовится к очередной волне роста. На силу рынка указывает то, что серебро держится сильнее золота, и усиливаются платина с палладием. Серебро вернулось выше $28 за тройскую унцию, сформировав краткосрочный восходящий импульс, и может переписать до начала лета апрельские максимумы:
Платина в тоже время стремится закрепиться выше $1000:
Палладий большую часть времени стоит дешевле платины, но при этом остается стабильно выше $900. Полагаем, палладий подхватит рост платины:
Дмитрий Голубовский, аналитик компании «Золотой Монетный Дом»
Данная информация относится к аналитической, рекламной (маркетинговой), не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. ООО "Золотой Монетный Дом" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо способы инвестирования, упомянутые в данной информации.
