Первая часть здесь.
Теперь зададимся следующими вопросами: неужели все риски на фондовом рынке США предотвращены? Центробанки и политики снова спасли экономику своими стимулами? Вернется ли финансовая и реальная экономики к докризисному состоянию? Нельзя ответить на эти вопросы однозначно, потому что, как правило, крах рынка переживает три этапа:
После этих трех этапов краха показатели фондовых рынков могут снова опуститься до минимумов, а индекс волатильности VIX опять поднимется. Так было в 2008-2009 гг., когда индекс VIX достиг почти 90 пунктов к 24 октября 2008 года. 20 ноября, после резкого непродолжительного снижения, этот индекс снова превысил 80 пунктов. Это значит, что если эта динамика повторится в 2020 году, то рост цен на золото будет не таким стремительным, как раньше.
Давайте теперь посмотрим на то, что происходит с золотом в других валютах. Этот анализ поможет понять, насколько устойчивым является текущий повышательный тренд. Мировой курс золота, который представляет собой цену на драгметалл в торгово-взвешенном долларовом выражении, достиг исторического максимума и теперь котируется на уровне 2500 долларов. Разница между курсом в долларах и мировой ценой на желтый металл является хорошим показателем силы доллара, которая растет с конца 2012 года. Ввиду чрезвычайно крупного роста мировой цены на золото, в ближайшем будущем может произойти консолидация.
Теперь посмотрим, как ведет себя золото в ведущих валютах. 2019 год оказался успешным годом для драгметалла во всех валютах, поскольку средний рост был равен 18,3%. Динамика этого бычьего рынка впечатляюща. Среднегодовое повышение в 2001-2020 гг. оказалось на уровне 10,3%. В течение этого периода золото смогло несмотря на значительные коррекции, превысить динамику роста практически всех классов активов и, прежде всего, валют. С начала 2020 года его ралли была поистине превосходным.
|
|
Евро |
Доллар США |
Фунт стерл. |
Австр. долл. |
Канад. доллар |
Юань |
Йена |
Швейц. франк |
Инд. рупия |
В среднем |
|
2001 |
8.1% |
2.5% |
5.4% |
11.3% |
8.8% |
2.5% |
17.4% |
5.0% |
5.8% |
7.4% |
|
2002 |
5.9% |
24.7% |
12.7% |
13.5% |
23.7% |
24.8% |
13.0% |
3.9% |
24.0% |
16.2% |
|
2003 |
-0.5% |
19.6% |
7.9% |
-10.5% |
-2.2% |
19.5% |
7.9% |
7.0% |
13.5% |
6.9% |
|
2004 |
-2.7% |
5.3% |
-2.3% |
1.8% |
-1.9% |
5.3% |
0.7% |
-3.4% |
0.6% |
0.5% |
|
2005 |
36.8% |
20.0% |
33.0% |
28.9% |
15.4% |
17.0% |
37.6% |
37.8% |
24.2% |
26.1% |
|
2006 |
10.6% |
23.0% |
8.1% |
13.7% |
23.0% |
19.1% |
24.3% |
14.1% |
20.9% |
17.2% |
|
2007 |
18.4% |
30.9% |
29.2% |
18.3% |
12.1% |
22.3% |
22.9% |
21.7% |
16.5% |
21.7% |
|
2008 |
10.5% |
5.6% |
43.2% |
31.3% |
30.1% |
-2.4% |
-14.4% |
-0.1% |
28.8% |
15.5% |
|
2009 |
20.7% |
23.4% |
12.7% |
-3.0% |
5.9% |
23.6% |
26.8% |
20.1% |
19.3% |
16.5% |
|
2010 |
38.8% |
29.5% |
34.3% |
13.5% |
22.3% |
24.9% |
13.0% |
16.7% |
23.7% |
25.2% |
|
2011 |
14.2% |
10.1% |
10.5% |
10.2% |
13.5% |
5.9% |
4.5% |
11.2% |
31.1% |
11.2% |
|
2012 |
4.9% |
7.0% |
2.2% |
5.4% |
4.3% |
6.2% |
20.7% |
4.2% |
10.3% |
7.5% |
|
2013 |
-31.2% |
-28.3% |
-29.4% |
-16.2% |
-23.0% |
-30.2% |
-12.8% |
-30.1% |
-18.7% |
-24.1% |
|
2014 |
12.1% |
-1.5% |
5.0% |
7.7% |
7.9% |
1.2% |
12.3% |
9.9% |
0.8% |
6.2% |
|
2015 |
-0.3% |
-10.4% |
-5.2% |
0.4% |
7.5% |
-6.2% |
-10.1% |
-9.9% |
-5.9% |
-3.8% |
|
2016 |
12.4% |
9.1% |
30.2% |
10.5% |
5.9% |
16.8% |
5.8% |
10.8% |
11.9% |
12.3% |
|
2017 |
-1.0% |
13.6% |
3.2% |
4.6% |
6.0% |
6.4% |
8.9% |
8.1% |
6.4% |
6.3% |
|
2018 |
2.7% |
-2.1% |
3.8% |
8.5% |
6.3% |
3.5% |
-4.7% |
-1.2% |
6.6% |
2.6% |
|
2019 |
22.7% |
18.9% |
14.2% |
19.3% |
13.0% |
20.3% |
17.7% |
17.1% |
21.6% |
18.3% |
|
2020 и до сих пор |
17.6% |
14.3% |
24.4% |
22.7% |
23.0% |
17.0% |
13.2% |
14.8% |
22.0% |
18.7% |
|
Средний показатель прироста |
9.7% |
10.7% |
12.0% |
9.5% |
10.0% |
9.7% |
10.1% |
7.8% |
13.0% |
10.3% |
Если посмотреть на динамику курса золота в семи наиболее важных валютах, то можно увидеть, что только максимумы в долларе США за 2011-2013 гг. еще не были превзойдены.
Теперь давайте посмотрим вглубь истории. С 15 августа 1971 года, то есть, с начала новой эры в монетарной истории, среднегодовой рост цен на золото в долларах США был равен 10,1%. С учетом инфляции прирост цен на драгметалл в долларах США составил 6,1% в среднем за год.
Если же взглянуть на динамику курса золото в разных валютах за несколько десятилетий, то окажется, что показатели сильно разнятся. В частности, 1970-е гг. и, в меньшей степени, 2000-е гг., были поистине «золотыми» десятилетиями. Это и понятно, ведь реальные процентные ставки тогда были низкими. В 1970-х гг. из-за высокого уровня инфляции реальные процентные ставки стали отрицательными. Динамика резко изменилась в начале 1980-х гг. Хотя процентные ставки впервые достигли нуля в конце 2000-х гг., относительно низкий уровень инфляции в 2010-х гг. не привел к дальнейшему понижению реальных процентных ставок, хотя показатель номинальных процентных ставок был самым низким.
|
Доходность золота |
1971-1980 |
1980-1990 |
1990-2000 |
2000-2010 |
с 2010 г. - до текущего момента |
|
Доллар США |
1,268% |
-22% |
-28% |
281% |
39% |
|
Евро |
1,256% |
-3% |
-15% |
168% |
80% |
|
Фунт стерлингов |
1,275% |
9% |
-28% |
281% |
84% |
|
Швейцар. франк |
1,098% |
-24% |
-26% |
148% |
32% |
|
Йена |
1,219% |
-53% |
-49% |
246% |
59% |
|
Австрал. доллар |
1,269% |
7% |
-18% |
179% |
85% |
|
Канадский доллар |
1,282% |
-23% |
-10% |
177% |
75% |
|
Индийская рупия |
1,274% |
30% |
33% |
313% |
114% |
|
Российский рубль |
1,296% |
-17% |
30% |
306% |
209% |
|
Южноафр. рэнд |
1,251% |
142% |
73% |
357% |
189% |
|
Китайский юань |
1,204% |
155% |
26% |
214% |
46% |
|
Турецкая лира |
1,358% |
74% |
71% |
939% |
442% |
|
Бразильский реал |
1,360% |
-24% |
72% |
278% |
232% |
|
Аргентинское песо |
1,356% |
68% |
-29% |
1,370% |
1,930% |
Выводы
В отчете за прошлый год было написано следующее: «Неважно, в евро или в долларах США, курс золота растет медленно, но верно, несмотря на отсутствие интереса к нему со стороны СМИ и большей части инвесторов. Тот факт, что золото уже торгуется около новых максимумов в некоторых валютах, подтверждает данное положение».
Наш прогноз, или, вернее, вывод, сделанный в прошлом году касательного того, что желтый металл находится в новом бычьем рынке, оказался верным. Сила текущего тренда увеличилась за прошедший год, поэтому мы предполагаем, что в долларовом выражении курс вскоре достигнет нового рекорда. Мы уверены, что курс драгметалла в любых валютах вот-вот вступит в новое «золотое» десятилетие, а значит, покупательная способность евро, долларов и т.д. относительно золота будет продолжать падать.
