По материалам новостных агентств.
8 августа 2025 года рынок золота пережил потрясение. Причиной стал неожиданный шаг властей США — введение высокой пошлины на импорт стандартных литых золотых слитков. Эта новость моментально вызвала ажиотаж, нарушила обычное соотношение цен между ключевыми торговыми площадками и привела к историческим рекордам на фьючерсном рынке Нью-Йорка.
Новость, разогревшая рынок
Утром в пятницу издание «Financial Times» опубликовало материал со ссылкой на письмо Таможенно-пограничной службы США от 31 июля. В нем говорилось, что 1-килограммовые и 100-унцовые литые золотые слитки должны быть переведены в тарифную категорию, на которую распространяется импортная пошлина в размере 39%. Это решение стало сюрпризом для участников рынка, ведь всего несколько месяцев назад, в апреле, администрация президента Дональда Трампа вывела золото из-под действия тарифов. Тогда это привело к резкому сокращению премии на фьючерсы на бирже COMEX и масштабным арбитражным торгам, в рамках которых в США было ввезено около 850 тонн металла.
На этот раз реакция была противоположной. В первые минуты азиатской сессии декабрьские фьючерсы на COMEX — самые ликвидные на рынке — подскочили в цене, а их премия к лондонскому споту превысила 125 долларов за унцию. Позднее разрыв немного сузился до 101 доллара, но котировки все равно установили новый исторический внутридневной рекорд — 3534 долларов за унцию. В Лондоне в это же время цена оставалась стабильной на уровне 3396 доллара. Подобные расхождения для рынка золота крайне редки, и они сразу напомнили о схожей ситуации в начале года, когда только ожидания тарифов спровоцировали резкие ценовые скачки.
Удар по швейцарскому аффинажу
Главным пострадавшим от нового тарифа стала Швейцария — мировой лидер в аффинаже золота. На ее долю приходится около 70% мирового объема переработки этого металла. Ежегодно страна импортирует примерно 2000 тонн золота из различных источников, включая банки Лондона, Нью-Йорка и других финансовых центров, а затем переплавляет его в стандартные 1-килограммовые слитки. Эти слитки активно поставляются в США, где они востребованы как для исполнения фьючерсных контрактов на COMEX, так и для ювелирного и промышленного производства.
Только в первом квартале 2025 года экспорт золота из Швейцарии в США превысил 36 млрд долларов, а за 12 месяцев до июня — около 61,5 млрд долларов. Более того, эти поставки обеспечили более двух третей всего торгового профицита Швейцарии в отношениях с Америкой. Теперь же тариф в 39% делает экономически невыгодными любые поставки литых слитков в США, что уже вынудило ряд швейцарских производителей и азиатских переработчиков приостановить отгрузки до получения официальных разъяснений.
Паника на биржевом рынке и остановка поставок
Отдельно стоит отметить проблему с механизмом обмена фьючерсных контрактов на физическое золото. После объявления о тарифах трейдеры и банки стремились как можно быстрее завезти металл в США, чтобы обеспечить свои позиции. Дэвид Уилсон, аналитик из банка «BNP Paribas» отметил, что решение американских властей стало «серьезным изменением правил игры» для всех участников, работающих с физическим золотом в американских хранилищах. Он предположил, что часть трейдеров считает произошедшее ошибкой классификации со стороны таможни, но, если решение останется в силе, оно способно надолго изменить логику торговли золотом между крупнейшими мировыми центрами.
Дело не только в золоте
Несмотря на ажиотаж на рынке, многие эксперты видят в этой истории прежде всего политическую подоплеку. Тарифы являются элементом торговой политики Дональда Трампа, направленной против стран с высоким профицитом в торговле с США. Швейцария, с ее значительным положительным сальдо, стала удобной мишенью, а золото — лишь инструмент давления.
Впрочем, ситуация стала еще одним напоминанием для инвесторов о главном преимуществе физического золота: если оно находится в вашем владении, то вы не зависите от решений третьих сторон — будь то государственные органы, биржи или банки. В условиях геополитических и торговых конфликтов этот аргумент становится особенно весомым.
Цены в Лондоне и перспективы рынка
Интересно, что в Лондоне цены на золото остаются относительно стабильными. С середины апреля они колеблются в узком диапазоне около 3400 долларов за унцию (примерно 2 500 фунтов). Некоторые аналитики, включая Чарли Морриса из компании «Bytetree», считают, что «бычий» цикл на рынке золота еще далек от завершения, а введение тарифов может оказать дополнительную поддержку ценам в долгосрочной перспективе. При этом за последние месяцы значительно выросли котировки серебра, платины и акций золотодобывающих компаний, что обычно считается положительным сигналом для дальнейшего роста золота.
Отметим, что рост цен на фьючерсы почти всегда оказывает давление и на спотовую цену золота, но эффект зависит от масштабов и устойчивости этого роста. Сейчас мы видим аномально высокую премию фьючерсов COMEX к лондонскому споту — более 100 долларов за унцию. Это сигнализирует о локальном дисбалансе: в Нью-Йорке физическое золото в нужном формате (1 кг и 100 унций) стало дефицитным из-за тарифов и приостановки поставок. Если премия продержится, трейдеры начнут активно перемещать физический металл из Лондона, Цюриха и азиатских центров в США, чтобы использовать разницу в ценах. Это может подтянуть и лондонскую спотовую цену вверх. Кроме того, рост курса фьючерсов повышает общие ожидания рынка. Участники могут воспринимать ситуацию как сигнал к дальнейшему подорожанию, что провоцирует дополнительный спрос и на спот. Если тарифы будут вскоре сняты, то спот не вырастет. Однако при сохранении тарифов на продолжительный срок и перебоях с поставками дисбаланс может постепенно распространиться на весь мировой рынок.
Вместо заключения
Неожиданный тариф в 39% на литые золотые слитки не только стал причиной установления рекордных цен на нью-йоркских фьючерсах, но и поставил под удар ключевого игрока мировой индустрии аффинажа — Швейцарию. В краткосрочной перспективе это приведет к перестройке логистики поставок, росту премий на COMEX и возможному сокращению торговых потоков между США и Европой. В долгосрочной же — станет еще одним аргументом в пользу того, что золото остается универсальным защитным активом в условиях мировой нестабильности.
