Материал издания «Financial Times» от 16 февраля 2026 года.
Рекордный рост цен на золото, превысивших отметку в 5000 долларов за унцию, начал менять поведение крупнейших мировых операторов хранилищ этого драгметалла. По данным страховых брокеров, часть депозитариев теперь оставляет все большие объемы слитков без полного страхового покрытия, поскольку стоимость находящегося на хранении металла приближается к пределам, которые готов принять на себя страховой рынок.
Еще несколько лет назад максимальный лимит страхового покрытия для одного хранилища составлял в среднем около 3 млрд долларов. Сегодня он вырос до примерно 5 млрд, однако даже этого уже недостаточно при текущих ценах. Текущее ралли золота привело к тому, что те же физические объемы металла стоят значительно дороже, чем раньше, и быстрее достигают страховых лимитов. В результате операторы вынуждены пересматривать стратегию управления рисками.
Один из вариантов — перераспределение запасов между разными площадками. Поскольку страховое покрытие обычно ограничивается суммой на одну конкретную локацию, часть компаний перемещает металл между складами, чтобы формально не превышать допустимые лимиты. В некоторых случаях даже вопрос юридического определения «локации» становится критически важным. Если на одной промышленной территории расположены несколько складов, то перемещение металла между ними может позволить соблюсти страховые требования без изменения общего объема хранения.
Другой путь — так называемое самострахование. Это означает, что оператор сознательно принимает часть риска на собственный баланс, полагаясь на существующие системы безопасности. По словам брокеров, практика самострахования существовала и раньше, особенно среди крупнейших игроков — банков, работающих с золотом. Такие финансовые учреждения, как HSBC, JPMorgan, ICBC Standard Bank или UBS, уже много лет хранят объемы металла, существенно превышающие страховые возможности лондонского рынка, принимая риск на себя. Однако сейчас к ним начинают присоединяться и средние по размеру хранители, которые прежде страховали буквально каждый доллар находящегося у них золота.
Некоторые депозитарии даже заказывали специальные исследования для оценки максимально возможного ущерба в случае ограбления. Выводы оказались показательными: чтобы физически вывезти такие объемы золота, потребовалась бы масштабная операция с участием большого числа людей и техники — «целая армия с несколькими грузовиками». Иначе говоря, риск теоретически существует, но его практическая реализация крайне сложна.
При этом наибольшая уязвимость возникает не в момент хранения, а во время транспортировки. Именно этап перемещения считается самым рискованным. Когда перевозятся крупные партии, а стоимость каждой тонны золота многократно выросла, груз становится особенно привлекательной целью для преступных группировок. Поэтому специализированные компании по перевозке драгоценных металлов, напротив, увеличивают объемы страхования.
Для тех операторов, которые продолжают полностью страховать свои запасы, стоимость полисов выросла. Индустрия страхования золота переживает подъем, и некоторые страховые компании создают отдельные подразделения для работы исключительно с драгоценными металлами. Дополнительным фактором роста рынка страхования стало увеличение розничного спроса на золото, особенно в Индии и США: через систему проходит все больше физического металла.
Таким образом, рост цен на золото влияет не только на инвесторов и центральные банки, но и на инфраструктуру хранения. Хранилища вынуждены балансировать между страховыми лимитами, собственными рисками и логистикой. В условиях рекордно высоких цен даже сама система страхования золота адаптируется к новой реальности, где одна и та же тонна металла сегодня стоит в разы дороже, чем всего несколько лет назад.
