Приводим перевод фрагментов сентябрьского отчета Министерства инноваций, промышленности, науки и исследований Австралии о товарных активах.
Потребление золота
Объем мирового потребления золота снизился в первой половине 2021 года. Показатель уменьшился на 10% в годовом исчислении, до 1833 тонн. Всему виной весомый отток паев из золотых биржевых фондов. За указанный период инвесторы уменьшили свои вложения в эти продукты на 129 тонн (на сумму 7,5 млрд долларов США). Улучшение состояния мировой экономики и массовая вакцинация от коронавируса в ведущих странах мира стали причинами того, что институциональные инвесторы перестали покупать защитные активы (к которым относятся паи золотых биржевых фондов), но переключились на рискованные активы. Котировки мировых фондовых рынков достигали рекордных высот в первой половине 2021 года, что и привлекало внимание институциональных инвесторов.
В то же время увеличился объем покупок золота со стороны центральных банков. Показатель вырос на 62% за первые 6 месяцев 2021 года. Возросший спрос можно объяснить стремлением диверсификации резервов, ростом уровня госдолга и инфляции. По данным Всемирного золотого совета, крупнейшими покупателями стали центральные банки Таиланда, Венгрии и Бразилии. В совокупности они приобрели 206 тонн желтого металла. При этом главными продавцами оказались Филиппины, Россия и Германия.
За указанный период спрос на ювелирные изделия повысился на 57% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 874 тонн, в основном за счет роста потребления в Китае на 124% (или 189 тонн). Отметим, что Поднебесная является крупнейшей страной-потребителем этих изделий.
Улучшение экономической ситуации в Китае объясняет увеличение спроса на ювелирные изделия в течение первых 6 месяцев 2021 года. Показатель достиг самого высокого уровня с 2015 года. В США объем потребления ювелирных изделий вырос на 55% в годовом исчислении, составив 64 тонн. Все благодаря улучшению экономической ситуации и потребительских настроений. В Индии спрос на эту продукцию уменьшился на 46% в квартальном выражении, достигнув 55 тонн в третьем квартале, что объясняется последствиями второй волны пандемии.
Спрос на золотые слитки и монеты также сильно вырос в первой половине 2021 года (на 45%, или 185 тонн, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Рост объема инвестиций в золотые слитки и монеты объясняется увеличением на 85% (или 66 тонн) спроса в Китае. Снижение курса золота помогло китайским индивидуальным инвесторам нарастить объемы своих покупок, ожидая ралли драгметалла в кратко- и среднесрочной перспективах.
Объем мирового потребления золота должен вырасти за 2021 год
Согласно прогнозу Министерства, показатель должен вырасти на 8,7%, до 4057 тонн, в 2021 году. Причины следующие: неравномерность охвата массовой вакцинацией и увеличение количества случаев заболевания коронавирусом в большинстве стран.
В 2021 году объем спроса на ювелирные изделия должен увеличится на 32%, до 1855 тонн золота, в годовом исчислении по сравнению с резким сокращением в прошлом году. Наибольший вклад в этот прирост придется на Китай.
Мировой объем предложения золота должен вырасти в 2021 году
В 2021 году мировой объем предложения, согласно прогнозу, увеличится на 2,7%, до 4840 тонны, благодаря повышению объема добычи в Австралии, США и Канаде. Объем добычи в Австралии должен вырасти на 3,2%, до 338 тонн, в 2021 году. Добыча в Канаде и США вырастет на 24% и 6,5% до 224 и 222 тонны соответственно, за счет восстановления производственных операций после карантина. Новое месторождение золота в Канаде под названием «Pure Gold» в Онтарио, уже разрабатывается. Согласно прогнозу, объем добычи вырастет на дополнительные 3,1 тонны золота. Золотой рудник «New Britannia» от компании «Hudbay Minerals» стал приносить драгметалл 12 августа 2021 года, а значит, объем добычи в Канаде вырастет еще на 5,6 тонны.
Компания «Equinox» увеличит объем добычи на золотом руднике «Castle Mountain» (Калифорния, США) с 1,2 тонны в 2021 году до 6,2 тонны в 2023 году.
Объем добычи в Китае снизится на 11% в 2021 году, до 335 тонн, по причине ужесточения экологических норм и правил техники безопасности, что приведет к закрытию некоторых рудников.
Объем добычи золота в Латинской Америке, как ожидается, восстановится в 2021 году после тяжелых потерь в 2020 году. Производство вырастет в Мексике (на 14% в 2021 году, до 121 тонны), Перу (на 15%, до 100 тонн) и Бразилии (на 3,4%, до 90 тонн).
Объем переработки золота снизится в 2021 году, поскольку во многих странах будут введены карантинные ограничения для сдерживания новых волн пандемии коронавируса. Закрытие ювелирных магазинов во время локдаунов уменьшит объем продаж. Поэтому объем мирового вторичного предложения золота, согласно прогнозу, упадет на 5,2%, до 1211 тонн в 2021 году.
Объем мирового предложения продолжит расти в 2022-2023 гг.
Благодаря высокому объему добычи, мировой объем предложения, согласно прогнозу, будет увеличиваться в среднем на 1,1% за год в 2022-2023 гг., и достигнет отметки в 4942 тонны к концу прогнозного периода.
Мировой объем добычи вырастет на 3% (до 3758 тонн) в 2022 году и на 2% (до 3834 тонн) в 2023 году за счет увеличения показателей в Австралии, Канаде и Чили. В Австралии разработка новых месторождений приведет совокупный показатель добычи до 396 тонн в 2023 году. В Канаде объем добычи тоже вырастет за прогнозный период, достигнув 233 тонн в 2023 году. Золотой рудник «Back River», принадлежащий компании «Sabina Gold and Silver», в провинции Нунавут, начнет функционировать в 2023 году, поэтому произойдет увеличение совокупного объема добычи в Канаде на 4,7 тонны. В Чили месторождение золота «Salares Norte» компании «Gold Fields» будет приносить с 2023 года 8,8 тонны драгметалла в год.
В 2022-2023 гг. курс золота будет низким, а улучшение экономической ситуации у многих домохозяйств уменьшит показатель продаж ювелирных изделий, поэтому объем предложения золотого лома сократится на 5% в 2022 году (до 1150 тонн) и 8% в 2023 году (до 1058 тонн).
Курс золота останется около отметки в 1800 долларов за унцию
Котировки драгметалла снизились в первом квартале 2021 года из-за массовой вакцинации и улучшения экономической ситуации в США (и связанном с этим фактором ростом реальной доходности «казначеек»), что уменьшило привлекательность золота в глазах институциональных и индивидуальных инвесторов. Затем курс золота вернулся к отметке в 1800 долларов за унцию в течение 2-3 кварталов 2021 года. Этому поспособствовали новые волны пандемии во многих частях мира и неравномерный процесс распространения вакцин. Спрос на драгметалл в таких условиях увеличился.
Обратная корреляция между курсом золота и реальной доходностью 10-летних «казначеек» США стала менее значимой после июньского заседания ФРС. Реальная доходность «казначеек» на данный момент находится ниже августовского показателя 2020 года, но при этом курс золота все равно находится на 200 долларов ниже рекордного максимума, 2064 долларов за унцию, достигнутого 6 августа 2020 года.
Средний курс золота, согласно прогнозу, достигнет 1785 долларов за унцию в 2021 году, что на 0,9% выше среднего показателя за 2020 год. В этом прогнозе учтено медленное распространение вакцин по всему миру, высокие показатели заболеваемости во многих странах и сохранение относительно низкого уровня процентных ставок в США. Власти США и стран Европы указали, что в краткосрочной перспективе будет больше уделяться внимания уровню занятости, а не борьбе с инфляцией. Поэтому мягкая денежно-кредитная политика никуда не денется вплоть до конца 2021 года. Ожидается, что геополитическая напряженность на Ближнем Востоке останется высокой, что также поддержит курс золота на высоком уровне.
Курс золота упадет в 2022-2023 гг.
Согласно прогнозу, после 2021 года курс золота будет падать в среднем на 4,3% в год до 1634 долларов за унцию в 2023 году в связи с восстановлением мировой экономики и повышением процентных ставок. Перспектива повышения реальной доходности «казначеек», вероятно, станет основным фактором сдерживания институционального инвестиционного спроса на золото. При увеличении (реальных) процентных ставок альтернативные издержки на владение золота повысятся, что снизит его привлекательность в качестве инвестиционного актива.
Прогнозирование курса золота может быть сопряжено с несколькими рисками, включая эффективность вакцин, распространяемых во всем мире. Некоторые новые штаммы вируса гораздо более заразны, чем другие. Рост числа случаев заболеваний коронавируса во многих странах мира влияет на восстановление мировой экономики, что, в свою очередь, поддерживает спрос на золото, как на защитный актив.
Повышение курса доллара окажет понижательное давление на котировки золота в США. Американская валюта, вероятно, будет укрепляться, поскольку экономический рост в США опережает аналогичные показатели в других странах.
Геополитические проблемы никуда не исчезнут в течение прогнозного периода. Ожидается усиление напряженности на Ближнем Востоке и в некоторых частях Индо-Тихоокеанского региона. Эскалация напряженности на Ближнем Востоке может привести к росту цен на золото.
