Приводим перевод самых существенных моментов отчета. Часть первая.
1. Общий обзор и перспективы
После тяжелого для металлов платиновой группы 2016 года, показатели по каждому из них в 2017 году существенно разнились. Цена платины неустанно уменьшалась, хотя и не слишком сильно по сравнению с предыдущими годами, меньше чем в процессе циклического нисходящего тренда, начавшегося в 2011 года, достигнув 12-летнего минимума. Относительно палладия, - и даже, что удивительно, не самого популярного металла этой группы, родия, - можно сказать, что эти металлы подорожали: у первого было зафиксировано рекордное среднегодовое значение, а родий подорожал на 59%. Волатильность привела к необычной ситуации у всех трех крупных металлов платиновой группы: они показали самые высокие цены в разные периоды в пределах одного года.
Эти показатели были достигнуты, несмотря на дефицит платины и палладия. Однако масштаб дефицита был разным, поскольку палладий обогнал в этом отношении платину в 20 раз. В результате этого, возможность покрытия этого дефицита путем мобилизации надземных запасов также была разной. На фоне негативных новостей по поводу дизельного топлива, а значит, и плохих новостей для платины, в целом сбалансированный рынок платины остался в состоянии контанго (то есть, превышения цены).
На рынке палладия были крайне высокие арендные ставки и отмечались моменты сокращения предложения, что приводило иногда к бэквордации (ситуации, в которой стоимость фьючерсного актива ниже стоимости базового актива). На самом деле, ситуация была бы еще экстремальной, если бы не было значительной фиксации прибыли со стороны держателей паев в соответствующих биржевых фондах. Крупный рост курса палладия был достигнут, несмотря на повышение предложения на 4% по причине высокого уровня добычи в России и увеличения объемов лома в форме автокатализаторов. Эта тенденция подпитывалась нисходящим трендом в акциях, чему поспособствовал еще один год сильного роста спроса со стороны сектора автокатализаторов и значительного объема покупок у Всемирного платинового фонда.
Что касается родия, то после нескольких лет снижения цен, курс третьего по величине металла платиновой группы наконец-то начал восстанавливаться. Этому помогли сильные показатели спроса и предложения: добыча снизилась на 2%, главным образом из-за ее спада в России, поскольку запасы богатого на металлы платиновой группы пирротинового концентрата исчерпались, а продажи автокатализаторов выросли.
Платина в 2017 году
Несмотря на рост объемов утилизации автокатализаторов и устойчивые темпы добычи, предложение платины уменьшилось из-за снижения объемов ювелирного лома, в результате чего совокупный объем предложения практически не изменился в 2017 году. С точки зрения спроса, показатели немного понизились, поскольку более сильный промышленный спрос сочетался с превышающим его снижением инвестиций в ювелирные изделия и розничных инвестиций в целом, поэтому совокупный показатель по рынку относительно физического дефицита уже четвертый год подряд остался на уровне 0,05 млн. унций (1,6 тонны).
Объем добычи платины в 2017 году немного сократился, а именно на 1%, составив 5,92 млн. унций (184,2 тонны), из-за сокращения показателей в Южной Африке, Зимбабве и Канаде. На снижение добычи в Южной Африке повлияли ремонтные работы, соображения безопасности и прекращение деятельности той или иной шахты. В других странах нормализация запасов руды привела к потерям, в сочетании с уменьшением количества металла в добытой руде. Закрытие высокозатратных шахт и высокие цены на металл уменьшили затраты на 2%, если рассчитывать их как «Совокупные Денежные Затраты + Капитальные затраты», при этом прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации увеличилась на 14%, до 1,7 млн. долларов (без учета России) в годовом исчислении. Снижение затрат привело к тому, что количество убыточных предприятий составило 32%, что ниже показателя 2016 года - 35%.
Объем утилизации ювелирных изделий уменьшился на 5% в 2017 году, до 0,66 млн. унций (20,5 тонны), что является самым низким показателем с 2009 года. Уменьшение цен на платину было основной причиной, которая не стимулировала продажи старых ювелирных изделий. Самые крупные объемы понижения были зафиксированы в Японии и Китае, а именно 7% и 4% соответственно, хотя в прошлом году на большинстве рынков показатели также упали, за исключением Северной Америки, где рост составил 2%, а в других регионах рост достиг двузначного числа, хотя и с изначально довольно низких показателей.
Объем лома в форме автокатализаторов зафиксировал хороший рост на уровне 5% в годовом исчислении в 2017 году, что является вторым по счету годом с ростом, в данном случае достигнув примерно 1,2 млн. унций (36,9 тонны). Уменьшение цен на сталь в последние годы привело к снижению количества автомобилей, отслуживших свой срок, отправляемых в металлолом, но в прошлом году наблюдались признаки стабильного восстановления после скромного роста в 2016 году. Более развитые рынки показали разную статистику: сильный рост в Европе и небольшое увеличение в Северной Америке, частично уравновешено небольшим сокращением в Японии. Сбор лома в развивающихся странах был более впечатляющим, увеличившись до двузначного показателя, при этом Китай отличился больше всех, достигнув 23%-ного роста.
Что касается спроса, то объем платины, используемой в производстве автокатализаторов, в прошлом году вырос на 7,1%, до 3,48 млн. унций (108,2 тонны), несмотря на негативные настроения на ключевом рынке дизельных автомобилей, особенно в развитых странах. Таким образом, этот показатель растет уже четвертый год к ряду, оказавшись теперь на самом высоком уровне за десятилетие. Европа до сих пор считается крупнейшим регионом с точки зрения потребления платин, но при этом доля спроса на платину здесь уменьшилась с 46% до 45% в 2017 году, что стало результатом низкого среднего значения поставок платины, а спрос на платину сократился на 2%, до 1,4 млн. унций (45,1 тонны). Китай снова показал выдающуюся статистику в этом отношении, поскольку спрос в этой стране вырос на 16% в 2017 году, хотя до этого был относительно низкий показатель. Между тем, спрос в Северной Америке, Японии вырос на 3% в прошлом году, в то время как в других регионах рост составил 4% в годовом исчислении.
Спрос на ювелирные изделия снизился на 5% в годовом исчислении, примерно до 2,2 млн. унций (68,6 тонны), что стало продолжением четырехлетней тенденции. Самый крупный объем снижения был зафиксирован в Китае и Европе, причем объем производства на этих ключевых рынках сократился на 8% и 6% соответственно. В Китае конкуренция со стороны ювелирных изделий из каратного золота уменьшила долю платины на этом рынке, в то время как понижение спроса также наблюдалось на рынке часов в Швейцарии, а понижение в Великобритании произошло из-за спада курса, что стало основной причиной понижения показателей в Европе в целом. Кроме того, показатели в Японии и Северной Америке были в целом стабильными, упав всего на 1%.
Объем платины, используемой в промышленных целях (за исключением автокатализаторов), вырос на 7% до рекордного уровня. Наиболее выраженный прирост наблюдался в отраслях нефтедобычи и производства стекла, достигнув 27% и 22% соответственно, при этом первый рынок получил дополнительную поддержку из Китая. Кроме того, сектор электроники и другие отрасли промышленности также зафиксировали крупное увеличение, причем первый сектор извлек пользу от сильного спроса благодаря производству жестких дисков и рынку вспомогательных хранилищ. Единственным исключением в прошлом году стал спрос со стороны химпрома, который снизился на 3% в годовом исчислении.
Объем розничных инвестиций упал на 45% в 2017 году, примерно на 0,3 млн. унций (9,4 тонны). В результате такого серьезного спада, второго к ряду, объем инвестиционного спроса упал на 279 тыс. унций (8,7 тонны) с максимума в 2015 году. Спрос со стороны Японии упал на 55% в прошлом году, несмотря на то, что цена на платину осталась ниже психологически важного уровня в 4 тыс. иен за грамм. Что касается других регионов, то спрос в Северной Америке и Европе также колебался, поскольку конкуренция с классами активов, приносящими процентный доходов, ослабила спрос.
Палладий в 2017 году
Объем физического дефицита палладия снизился в прошлом году до 1,2 млн. унций (37,3 тонны), немного отступив от рекордного уровня, зафиксированного в 2016 году. Рост объема совокупного предложения на 5% был частично сбалансирован небольшим ростом со стороны спроса. Учитывая корректировку движения акций (исходя из изъятия паев из биржевых фондов и акции компаний), чистый баланс снизился до дефицита в 0,91 млн. унций (28,2 тонны), что является самым большим показателем с 2014 года.
Объем добычи палладия вырос на 3% и составил 6,74 млн. унций (209,7 тонны) в прошлом году, поскольку производство увеличилось в России, Южной Африке и США, но при этом уменьшилось в Канаде. Увеличение содержания палладия в добытой руде способствовало повышению баланса, несмотря на проблемы в платиновом поясе Южной Африки.
На уровне активов наибольшее увеличение было зафиксировано у российской компании «Норильск», что было осуществлено благодаря переработке концентрата, приобретенного у Ростеха и находящегося в процессе переработки материала из Полярного и Кольского подразделений.
Объем предложения лома в форме автокатализаторов достиг рекордно высокого уровня в прошлом году, увеличившись на 10% по сравнению с объемом 2016 года, до 2,16 млн. унций (67,2 тонны). Восстановление объема автомобилей, отслуживших свой срок, и пущенных в лом, в сочетании с более высокими ценами на палладий, привели к накоплению запасов переработанного металла. Крупный рост в процентном выражении наблюдался в Китае, где предложение выросло на 22%, но Европа показала выдающийся объем, а именно, увеличение почти на 17%, до рекордного уровня, поскольку более высокие цены на сырьевые товары побудили переработчиков заняться этим металлом. В других регионах дела обстояли таким образом: в Северной Америке, например, объем палладия, добытого из лома, вырос из-за большего количества этого металла в старых автомобилей.
В прошлом году предложение ювелирного лома упало на 28%, до 0,47 млн. унций (1,5 тонны), что является самым низким показателем с 2003 года. Этот результат может показаться парадоксальным, учитывая, что средняя цена на палладий в прошлом году выросла на 39%, но на это в большей степени повлияло крупное падение объемов переработки в Китае после краха отечественной ювелирной промышленности. Что касается других регионов, то объем лома увеличился в результате более высоких цен, особенно в Европе, где они выросли на 5%.
Спрос на палладий для автокатализаторов вырос на 4%, до 7,9 млн. унций (245,1 тонны) в прошлом году, что больше, чем со стороны спроса на новые автомобили, достигнув, тем самым, нового рекордного уровня. Это стало результатом роста использования металла, в частности, в некоторых частях других регионов и Китае, но также и в Северной Америке, где произошло дальнейшее ужесточение законодательства по выбросам выхлопных газов в атмосферу. Китай презентовал стандарты по выбросам «China 5» для легковых автомобилей в 2016 году и «China V» для грузовых автомобилей в прошлом году, что оказало значительное влияние на спрос на металлы платиновой группы, и он увеличился на 5% в годовом исчислении. В Северной Америке началось введение стандарта Уровня 3, что также окажет, по нашему мнению, положительное влияние на использование палладия, хотя и не в той же степени, как в Китае. Спрос в Европе незначительно вырос в 2017 году, чему в основном поспособствовали полевые испытания относительно выбросов выхлопных газов, которые стали аргументом в пользу более активного использования металлов платиновой группы и роста на рынке доли бензиновых автомобилей.
Несмотря на неоднозначные показатели, совокупный спрос со стороны других отраслей промышленности в прошлом году практически не изменился, уменьшившись менее чем на 1%, до 1,93 млн. унций (60 тонн). Спад наблюдался в отраслях электроники и стоматологии, обе из которых в последние годы показывали уменьшение спроса из-за замещения палладия. В то же время, отрасли химпрома, нефтедобычи и др., показали серьезный прирост в годовом исчислении, в первом из которых это было обусловлено увеличением мощности на фабриках по производству очищенной терефталевой кислоты.
Объем производства ювелирных изделий из палладия сократился в течение девятого года подряд, а именно на 3%, до 0,28 млн. унций (8,9 тонны). Полный обвал китайского рынка за последние годы заметно повлиял на эту отрасль в целом. Мировой спрос в прошлом году оказался на 78% или на 1 млн. унций (31,1 тонны) ниже, чем десять лет назад. Падение спроса в Европе и Северной Америке стало причиной уменьшения мировых объемов, поскольку более высокие цены на палладий вызвали меньший интерес со стороны потребителей, а производители начали искать более доступные варианты сплавов для ювелирных изделий из белого каратного золота.
Наконец, небольшое увеличение спроса в Северной Америке и Европе привело к росту объема розничных инвестиций на палладий на 19% в прошлом году, до 0,53 млн. унций (1,7 тонны), что стало самым высоким уровнем с 2009 года. Спрос из Северной Америки, на долю которой приходится более 70% мирового объема, вырос на 18% по сравнению с объемом 2016 года, что стало отчасти следствием запуска первой палладиевой монеты «Американский Орел» Монетным двором США, в то время как в Европе спрос повысился на 12% в годовом исчислении.
Прогноз на 2018 год
После того, как курс платины в течение шести лет непрерывно снижался, мы прогнозируем начало процесса восстановления в этом году, но постепенного. По нашему мнению, рост курса будет обусловлен небольшим дефицитом в этом году, а именно почти на уровне 0,3 млн. унций (22,5 тонны). Мы считаем, что этому также помогут сокращение объемов предложения, главным образом из шахт ЮАР, а также рост спроса. Что касается добычи, то ее уменьшение произойдет из-за сочетания следующих факторов: сокращения капитальных затрат в последние годы, ведущее к уменьшению активности на новых проектах, а также закрытия некоторых больших шахт, в частности «Bokoni & Maseve».
В то же время спрос вырастет благодаря экономическому росту, который приведет к увеличению использования этого металла в разнообразных отраслях, при этом, отрасль производства стекла покажет самый быстрый темп роста. Несмотря на негативные прогнозы по поводу использования платины в автомобильном сектора, мы считаем, что здесь следует ожидать рост, хотя и незначительный. Это будет обусловлено увеличением использования металла на развивающихся рынках, а также ростом доли сегмента большегрузной дорожной и внедорожной подвижной техники в мире. Неудивительно, что этот рост будут уравновешен уменьшением доли рынка дизельных легковых автомобилей в Европе и Японии.
В этих условиях мы прогнозируем, что курс платины превысит отметку в 1000 долларов за унцию в течение некоторых периодов второй половины года, то есть, отметку, которая была превышена только в течение одной недели с февраля 2017 года.
Несмотря на все эти обстоятельства, в 2018 году палладий, по нашему мнению, обгонит платину впервые с точки зрения среднегодового показателя. Мы также ожидаем появления периодов сокращения предложения, что приведет к повышению арендных ставок. Наш долгосрочный оптимистический прогноз подкрепляется ростом спроса в автомобильном секторе, который, как ожидается, не ослабнет, несмотря на рекордные цены, поскольку замещение этого металла в настоящее время не происходит (хотя различные производители рассматривают такую возможность на случай расширения ценового разрыва). Кроме того, скорее всего, произойдет уменьшение объема добычи в двух главных странах в этом отношении – России и ЮАР. Тем не менее, совокупный объем предложения вряд ли изменится из-за увеличения объемов лома в форме автокатализаторов и улучшения добычи в Канаде и США.
Исходя из всего изложенного, мы ожидаем, что впервые за свою историю среднегодовой курс палладия будет превышать 1 тыс. долларов в этом году.
2. Цены на платину и палладий
Среднегодовая цена на платину в прошлом году снизилась – с 989 долларов за унцию в 2016 году, до 949 долларов за унцию в 2017 году. Средняя 20-дневная волатильность цены упала на 17% в прошлом году, а в предыдущем году показатель составлял 24%. Волатильность цен достигла максимума в течение года в январе, а именно 24%, а платина опустилась до ценового дна в декабре 2016 года, восстановившись с уровня ниже 900 долларов за унцию до 1000 долларов за унцию к концу месяца. Совокупный объем паев биржевых фондов уменьшился в течение года, всего примерно на 14,683 унций (0,46 тонны), завершив год с показателем 2,5 млн. унций (80,1 тонны).
Между тем, после увеличения на 20,7% в 2016 году, палладий обогнал родственные металлы, зафиксировав рост на 58% в 2017 году. В прошлом году палладий не только преодолел отметку в 1000 долларов за унцию, но и тем самым обогнал платину. Среднегодовой курс вырос на 42%, до 868 долларов за унцию в 2017 году. Средняя 20-дневная волатильность курса упала с 29% в 2016 году, до 25% в 2017 году. Объем паев биржевых фондов уменьшился на 383,519 унций (12 тонн) или 22%, закончив год с показателем в 1,3 млн. унций (41,2 тонны). Крупный рост курса палладия в прошлом году в основном стал следствием неожиданно высоких показателей производства в автомобильной индустрии, особенно в Китае. В прошлом году наблюдался глобальный дефицит доступного палладия, при этом сильный спрос был засвидетельствован в Китае. В 2017 году совокупный объем производства автомобилей в Китае составил 29 млн. единиц, что на 3,2% больше, чем в прошлом году. Этот показатель намного меньше, чем годовой прирост в 14,5%, зафиксированный в 2016 году, но тогда изначально были высокие показатели, а в 2017 году налоговые льготы были уменьшены.
Платина выросла в цене с уровня ниже 900 долларов за унцию к концу 2016 года, приблизившись вплоть до уровня в 1000 долларов за унцию в январе, наконец, преодолев последний в феврале. Тем не менее, курс затем снова отступил от достигнутого уровня в марте. Согласно еженедельным отчетам Комиссии по торговле товарными фьючерсами, активность позиций финансовых менеджеров соответствовала ценовой динамике. Объем чистых длинных позиций увеличился в январе, достигнув годового максимума к концу февраля, составив 49 тонн на отметке в 1029 долларов за унцию. При этом палладий как начал расти, так и не останавливался. В 2016 году курс находился около 670 долларов за унцию, затем быстро достигнул отметки в 700 долларов за унцию, а к 800 долларам за унцию приблизился к концу марта. Спекулянты также начали наращивать длинные позиции к концу января, а объем чистых длинных позиций вырос на 70% за три месяца, что эквивалентно 68 тонн к концу марта.
Во втором квартале платина несколько восстановила потерянные в начале апреля позиции, но затем быстро потеряла их, завершив квартал с понижением на 3%. И это несмотря на ослабление доллара (индекс доллара упал с отметки выше 100 пунктов до чуть ниже 96 пунктов ниже в конце июня). Спекулянты потеряли интерес к платине, поскольку позиции финансовых менеджеров перешли к чистым коротким позициям с начала мая и до начала августа (за исключением одной недели, когда показатель был фактически равен нулю). Перемещение платины в чистые короткие позиции произошло впервые с тех пор как ежедневные отчеты стали обнародоваться в своем нынешнем формате с июня 2007 года. В то же время, после торговли в несколько плоском диапазоне в течение первых двух месяцев второго квартала, палладий наконец-то вырвался из него в июне, увеличившись на 3,3% за этот месяц.
Платина достигла 7-месячного минимума в июле, но ценовой низ был сформирован и даже снова преодолена отметка в 1000 долларов за унцию в конце августа-сентябре. Тем не менее, курс платины быстро снизился к концу декабря, растеряв все свои достижения в течение квартала, упав на 2 доллара за унцию по сравнению с ценой в конце июня, - оставив неприятный осадок в душе у разочарованных инвесторов. В отличие от платины, крупное продвижение палладия продолжилось и в третьем квартале, так как цена выросла на 11%, обогнав к концу квартала платину. Это ознаменовало превышение курса палладия над платиной, что продолжалось более чем шесть месяцев, пока цена палладия не упала ниже платины снова (хотя только на несколько дней) в апреле 2018 года.
Платина снова восстановилась в последнем квартале 2017 года, и даже казалось, что в ноябре она набирает обороты, однако в декабре все достижения ее были потеряны, когда курс упал ниже 900 долларов за унцию в некоторых случаях. Управляемые чистые позиции также зафиксировали шесть недель чистого короткого позиционирования в платине в четвертом квартале, что указывает на недостаток спекулятивного интереса. Опять же, палладий продолжил свою траекторию роста, поскольку спекулятивные инвесторы продолжали наращивать длинные позиции. Курс палладия, наконец, прорвался выше отметки в 1000 долларов за унцию в октябре, и остался на этом уровне в декабре после некоторой волатильности между этими датами.
Платина в целом разочаровала инвесторов в 2017 году. Восстановление наблюдалось в мировом промышленном секторе, а доллар смягчился, - но этих двух факторов не хватило, чтобы предотвратить падение курса платины до самого низкого годового показателя за последние 12 лет. Отчасти это можно объяснить снижением доли дизельных автомобилей на рынке, а также следствием роста доли бензиновых автомобилей. Коэффициент платина-палладий в среднем достигал 1,61 в 2016 году, а в 2017 году он существенно упал до среднегодового уровня в 1,09, поскольку палладий превзошел платину в третьем квартале. В течение первых четырех месяцев 2018 года средний коэффициент упал до 0,95.
Корреляции цен на платину и палладий
Платина и палладий относятся к одной группе в периодической таблице химических элементов и поэтому имеют сходные физические и химические свойства. Они также часто вместе встречаются в месторождениях полезных ископаемых. Оба металла используются в автомобильных каталитических конвертерах, электронике, ювелирных изделиях, а также действуют в качестве катализатора в химическом процессе. На долю автомобильного сектора приходится большая часть спроса на платину и палладий для автокатализаторов, а именно 42% и 78% от совокупного использования в 2017 году соответственно. Что касается предложения, то оба металла встречаются в больших концентрациях, поэтому на долю ЮАР пришлось более 55% совокупного предложения платины в прошлом году. Предложение палладия более диверсифицировано, поскольку добыча в ЮАР и России составило 28% и 30% от совокупного объема предложения в прошлом году соответственно.
Несмотря на сходство двух металлов, их ценовая корреляция фактически уменьшалась весь 2017 года и вплоть до его конца. Ослабление курса платины в прошлом году четко выделяло крупное повышение цен на палладий, которые выросли на 58%. На платину негативно повлиял скандал с количеством выбросов автомобилей «Volkswagen», кроме того, дизельные двигатели продолжают терять свою долю на рынке, расчищая дорогу бензиновым аналогам, что, безусловно, не увеличивает привлекательность платины для инвесторов.
Недостаток положительных новостей и внимания к платине также вызвало апатию на этом рынке, что привело к дальнейшему понижению цен, и даже история о возможном срыве поставок металла из ЮАР практически ничего не изменила в цене. Несмотря на то, что платина используется в топливных элементах, технологии, которая потенциально может изменить саму суть мировой автомобильной промышленности, широкомасштабное применение этой технологии еще не начато, поэтому используемый объем платины в прошлом году был относительно мал. В то же время, тот факт, что бензиновые двигатели отбирают долю рынка от своих дизельных собратьев, а в автомобильной промышленность стали неожиданно много потреблять палладия в прошлом году, - все это привлекло внимание участников рынка. В результате всего этого, коэффициент платины к концу 2016 года повысился с 1,34 до 0,88 к концу 2017 года, поскольку к концу сентября палладий превзошел платину.
Еще одно интересное наблюдение касается того, что у платины наблюдалась более высокая корреляция с золотом, чем с палладием в прошлом году. Как упоминалось выше, отсутствие положительных новостей для платины в прошлом году вынудило рынок оценивать платину по отношению к золоту, несмотря на промышленные характеристики платины и денежные характеристики золота. Однако, несмотря на глобальное восстановление промышленного сектора в прошлом году, платина также отставала от золота, а коэффициент золото-платина вырос со среднего показателя в 1,29 за четвертый квартал 2016 года, до выше чем 1,30 к концу первого квартала 2017 года, превысив отметку 1,40 к декабрю прошлого года. Средний коэффициент золото-платина в среднем достигал 1,33 в течение 2017 года, в то время средний показатель за период 1985-2017 года был равен 0,82.
В 2018 году корреляция цены на платину с золотом и палладием оставалась на относительно высоком уровне, поскольку основным фактором в первом квартале был слабый доллар, наряду с ростом геополитической напряженности, включая вторую очередь санкций против России, и возможность мировой торговой войны. Платина продолжала отставать от золота, так как коэффициент золото-платина превысил 1,40, что является высоким показателем. В то же время, спекулянты совершили фиксацию прибыли на рынке палладия после крупного роста цен на него в 2017 году, поскольку на рынке фьючерсов появилось большое количество длинных позиций, о чем свидетельствуют данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Фактически палладий потерял 9% в цене за первые четыре месяца 2018 года, что оказалось ниже цен на платину в течение нескольких дней в апреле, когда на рынке беспокоились об эскалации мировой торговой войны. Тем не менее, палладий быстро восстановился, но при этом в большинстве своем торгуется ниже отметки в 1000 долларов за унцию.
3. Розничные инвестиции
Что касается рынка монет, то в 2017 году спрос на них резко упал на 41% в годовом исчислении, до 0,07 млн. унций (2,1 тонны). Это сильно отличается от 2016 года, когда спрос достигнул рекордного максимума. Большая часть спроса была зафиксирована в первом квартале, поэтому на долю этого периода пришлось 52% всего спроса за год. В целом ожидалось, что ралли может продолжиться, но с ценовой динамикой в ограниченном диапазоне, поэтому инвесторы не хотели увеличивать свои запасы этого металла. На долю Северной Америки приходится львиная доля рынка монет, и она увеличилась с 54% в 2016 году, до 65% в 2017 году, однако совокупный объем продаж упал на 29%. Тем не менее, спрос в Японии снизился еще сильнее, упав на 64% в годовом исчислении, а большая часть покупок произошла в четвертом квартале 2016 года. Объем продаж «Американских Орлов» был на стабильном уровне – 20 тыс. унций (0,6 тонны), - по сравнению с 2016 годом, в то время как объем продаж канадского «Кленового Листа» и австрийского «Филармоникера» понизился.
