Материал Гарольда Джеймса, профессора европейских исследований Принстонского университета.
На протяжении всей истории золото играло двойную роль — символа богатства и инструмента власти. В периоды нестабильности, войн и финансовых кризисов государства неизменно обращались к золоту, и современная эпоха — не исключение. Сегодня, как и столетия назад, золото воспринимается не просто как драгоценный металл, а как инструмент экономической и политической власти.
От древних царств к финансовой революции
Связь золота с геополитическими конфликтами прослеживается с самых ранних цивилизаций: от египетских фараонов, чьи сокровищницы служили гарантом их власти, до римских императоров, чьи легионы добывали золото в завоеванных землях. К XIX веку золото окончательно стало неотъемлемой частью мировой экономической системы — оружием в арсенале государств, формировавших новый мировой порядок.
Эта взаимосвязь берет начало в финансовой революции конца XVII века, когда золото стало основой не только богатства, но и надежности кредитов. Именно тогда появилось первое поколение институтов, созданных для того, чтобы финансировать межгосударственные конфликты.
Банк Англии, основанный в 1694 году, был учрежден парламентским актом с единственной официальной целью — «для ведения войны против Франции». Этот факт, сам по себе, отражает природу того времени: деньги, долг и золото стали неразделимыми элементами государственной мощи.
Сто лет спустя Наполеон Бонапарт создал Банк Франции по тем же принципам, видя в нем инструмент военного и экономического могущества. Он понимал, что доверие к банку зависит от способности строго ограничивать кредиты правительству и балансировать между интересами государства и частного капитала.
Подготовка к мировым войнам
С усилением геополитического соперничества между великими державами золото приобрело новое стратегическое значение. В преддверии Первой мировой войны правительства Европы спешно наращивали золотые резервы, считая их необходимым условием эффективного ведения военных действий.
Золото служило не только символом богатства, но и залогом кредитоспособности. Доступ к займам определял способность страны вести войну, а наличие золота обеспечивало этот доступ. Резервы становились предметом общественных дебатов и национальной гордости.
Однако мобилизация золота для военных целей имела далеко идущие последствия.
Во-первых, золото исчезло из повседневного обращения — его перестали хранить в домах и носить с собой, оно перекочевало в сейфы государственных хранилищ и банков.
Во-вторых, концентрация золота в руках государства сделала его конфискацию во времена войн проще и эффективнее — как внутри страны, так и при международных конфликтах.
В-третьих, изменилась сама логика управления долгом и денежной системой. Государства, стремившиеся возвратиться к золотому стандарту, сталкивались с необходимостью погашать огромные долги, а те, кто не мог этого сделать, использовали инфляцию как инструмент уменьшения внутренней задолженности.
К 1920-м годам в странах, придерживавшихся золотого стандарта, управление государственным долгом стало центральной темой денежной политики. Государства искали баланс между долговыми обязательствами, стабильностью валюты и доверием со стороны кредиторов, при этом постоянно росло недовольство высокими процентными выплатами по займам.
1930-е годы: золото как гарантия выживания
С ухудшением международной обстановки и ростом угрозы войны роль золота как стратегического ресурса стала еще очевиднее. Особенно это проявилось в малых странах Европы.
К концу 1930-х годов Польша отчаянно пыталась получить кредиты на военные нужды и могла рассчитывать только на помощь Британии и Франции, так как США утратили влияние и как финансовая держава, и как военная сила. Но даже британская и французская экономики были перегружены долгами и военными расходами.
В межвоенный период идея золотого стандарта считалась синонимом стабильности. Страны, сохранявшие привязку валюты к золоту, пользовались временным доверием кредиторов и имели лучшие условия заимствования. Однако с наступлением Великой депрессии международный рынок капитала замер, и страны-должники столкнулись с массовым оттоком инвестиций.
Экономические историки до сих пор задаются вопросом: почему многие страны так долго держались за золотой стандарт? Великобритания первой осознала необходимость перемен — в сентябре 1931 года она приостановила конвертируемость фунта в золото и вскоре ощутила положительный эффект: цены стабилизировались, банки укрепились, а экономика начала восстанавливаться. За ней последовали скандинавские страны, а в апреле 1933 года аналогичный шаг предприняли США, что позволило им выйти из дефляционной спирали и восстановить внутренний спрос.
Тем не менее ряд стран — Бельгия, Франция, Швейцария и Польша — остались при золотом стандарте. И их мотивация была не экономической, а военно-политической: они граничили с нацистской Германией и рассматривали золотые резервы как элемент национальной обороны.
Бывший глава Банка Польши, полковник Адам Коц, ясно сформулировал эту логику:
«Назначение золота во время войны — служить защите государства. Оно не играет той роли, которую выполняло в мирное время, когда было инструментом обеспечения польской валюты».
Таким образом, к началу Второй мировой войны золото стало не просто экономическим инструментом, а стратегическим активом национальной безопасности.
После 1945 года: доллар вытесняет золото
После окончания Второй мировой войны мир вступил в долгий период относительного мира и стабильности. Глобальная финансовая архитектура стала основываться на долларе, который взял на себя роль новой опоры мировой экономики.
Эта эра началась с формирования Бреттон-Вудской системы, закрепившей за долларом статус основной резервной валюты, привязанной к золоту по курсу 35 долларов за унцию. После распада системы в 1970-х годах доллар фактически остался мировым стандартом, несмотря на утрату формальной связи с золотом.
Постепенно золото становилось все менее заметным, уходя в тень новой финансовой эпохи.
В 1968 году официальный рынок золота, где сохранялась фиксированная цена, был отделен от частного.
В августе 1971 года президент Ричард Никсон окончательно разорвал связь доллара с золотом.
Сильная экономика и военная мощь США обеспечивали стабильность без необходимости в обеспечении золотом.
XXI век: золото возвращается
Однако с течением времени мир вновь стал нестабильным. Подозрения, конфликты и геополитические противоречия привели к тому, что центральные банки снова обратились к золоту.
Каждая новая волна напряженности сопровождалась всплеском покупок: сначала после финансового кризиса 2011 года, затем гораздо мощнее — после 2020 года, когда пандемия, геополитические и энергетические конфликты подорвали доверие к международным институтам.
Развивающиеся страны увидели в золоте способ освободиться от долларовой зависимости и укрепить свои национальные валюты. Китай, Индия, Казахстан, Турция и Россия стали лидерами по объему закупок. Однако интерес к золоту возродился и в Европе.
Так, в 2013 году Бундесбанк объявил о намерении вернуть половину золотого запаса Германии из-за рубежа во Франкфурт. К 2020 году из Нью-Йорка было перевезено 300 тонн золота, а из Парижа — 374 тонны.
В 2015 году Китай неожиданно сообщил, что с 2009 года увеличил свои золотые резервы на 60%, до 1 658 тонн.
Россия тоже активно наращивала запасы: уже к 2018 году она почти догнала Китай по объему резервов. Центробанк России выкупал золото у коммерческих банков, финансируя при этом рост внутреннего производства драгоценного металла.
После финансового кризиса 2008 года
Стремительный рост цен на золото, начавшийся после мирового финансового кризиса 2008 года, был обусловлен как минимум двумя ключевыми факторами.
Во-первых, золото стало более привлекательным на фоне эпохи низких и даже отрицательных процентных ставок. Когда доходность по банковским резервам и облигациям падала, то издержки на хранение золота перестали казаться существенными, а отказ от процентного дохода — болезненным. Таким образом, золото вновь обрело роль защитного актива, не зависящего от решений центральных банков и колебаний валют.
Во-вторых, в мире укрепилось ощущение необходимости стратегических резервов, схожее с тем, что царило в XIX веке. Логика стран, покупающих золото сегодня, во многом повторяет поведение государств прошлых эпох, которые стремились укрепить независимость и безопасность через накопление драгоценного металла.
От распродажи к накоплению: как изменилась позиция Европы
После окончания холодной войны многие страны Центральной Европы считали золото пережитком прошлого. Когда Чехия вступила в НАТО в марте 1999 года, она немедленно продала все свои золотые резервы. Мотив был прозрачен: членство в военном альянсе казалось более дешевым способом обеспечить безопасность, чем хранить металл в хранилищах.
Однако уже после 2018 года ситуация изменилась — и золото вновь оказалось ценным активом.
Национальный банк Польши в 2018 году принял стратегическое решение – существенно увеличить свои золотые запасы. В 2018–2019 гг. Польша закупила 125,7 тонны золота, более чем удвоив свои резервы до 228,7 тонны.
В условиях украинского кризиса угроза польской безопасности стала ощутимой. Глава банка и президент Польши Адам Глапиньски заявил: «У нас огромные золотые резервы, мы постоянно их пополняем… Это делает Польшу более надежной страной».
Эти слова прозвучали как предвестие тревожных времен — словно отголосок конца 1930-х годов, когда Польша тоже стремилась укрепить свои резервы перед лицом растущей угрозы. В условиях нестабильности золото вновь стало лучшим другом государства.
Вслед за Польшей аналогичные шаги предприняли ее соседи. В апреле 2021 года Венгерский национальный банк утроил свои золотые запасы — с 31,5 до 95 тонн. С 2022 года Национальный банк Чехии начал закупать золото впервые за десятилетия и объявил о планах удвоить свои резервы до 100 тонн к 2028 году.
