Материал отчета компании «Metals Focus».
В прошлом месяце аналитическая компания Metals Focus сообщила о значительном увеличении поставок драгоценных металлов в США на фоне опасений по поводу нарастающей торговой войны и возможного введения тарифов. С декабря по февраль в хранилища, одобренные Чикагской товарной биржей, было перевезено более 600 тонн (примерно 20 млн унций) золота. В то же время Сингапур и Гонконг, два крупнейших центра торговли драгоценными металлами в Азии, зафиксировали чистый отток около 70 тонн золота в США с ноября по январь. Это привело к сокращению предложения драгметаллов в Азии, что, в свою очередь, вызвало рост оптовых премий.
Ожидания введения тарифов повлияли не только на перемещение сырья, но и значительно изменили структуру цепочек поставок в сфере электроники и полупроводников. В 2018 году США ввели тарифы на китайские товары на фоне торгового дефицита, превышавшего 400 млрд долларов. Эти тарифы затронули промышленные товары, высокотехнологичную продукцию и потребительские товары, при этом средняя ставка пошлины превышала 20%. В ответ на рост расходов, связанных с тарифами, многие компании были вынуждены пересмотреть свои производственные стратегии, сосредоточив внимание на диверсификации цепочек поставок и снижении рисков. В результате чего, цепочки поставок в сфере электроники начали расширяться в Юго-Восточной Азии, Индии, Мексике, а также в Центральной и Восточной Европе. Вместе с этим цены на драгоценные металлы резко выросли на фоне эскалации торговой войны. К середине 2019 года цена золота впервые за шесть лет превысила 1500 долларов за унцию из-за опасений по поводу замедления роста мировой экономики и инфляционных рисков, связанных с тарифами.
Как пандемия коронавируса и новые тарифы Трампа изменят глобальные цепочки поставок в электронике и солнечной энергетике?
Пандемия коронавируса в 2020 году привела к разрыву глобальных цепочек поставок. Жесткие карантинные меры в Китае вызвали перебои в работе различных отраслей, включая электронику, что привело к остановке производства по всему миру из-за нехватки ключевых компонентов и сырья. Этот кризис заставил компании пересмотреть свои стратегии и активно внедрять подход "Китай +1", направленный на повышение устойчивости цепочек поставок и ускоренную децентрализацию электронной промышленности.
Эта стратегическая перестройка принесла заметные результаты за последние годы. Вьетнам стал важнейшим мировым центром производства электроники, особенно мобильных телефонов, ноутбуков и другой техники. Таиланд превратился в крупнейшего производителя печатных плат в Юго-Восточной Азии. В то же время Малайзия с долей в 13% на глобальном рынке сборки и тестирования полупроводников укрепила свои позиции как ключевой центр в этой сфере. Индия также добилась значительных успехов, став вторым по величине производителем мобильных телефонов в мире.
Несмотря на рост доли экспорта электроники в США, сохраняется угроза того, что эти поставки станут жертвой тарифной политики США. Недавно Трамп объявил о масштабной программе "взаимных тарифов", которая создает сложности для транснациональных компаний, использующих преимущества соглашений о свободной торговле. Ранее эти компании получали выгоду за счет низких затрат на производство в третьих странах и беспошлинного доступа к рынку США. Новая политика вынуждает компании пересматривать свои глобальные операции и вносить серьезные коррективы в цепочки поставок.
"Трамп 2.0" и возврат производства в США
Трамп в рамках своей новой политики настаивает на возвращении производства в США в ключевых отраслях — полупроводниках, солнечной энергетике и автомобильной промышленности. В полупроводниковой отрасли США стремятся сохранить лидерство в области искусственного интеллекта и достичь независимости в производстве высокотехнологичных чипов за счет восстановления мощностей передового производства. Однако этот процесс будет долгим и сложным, так как требует значительных инвестиций в человеческие ресурсы и капитальное строительство, а также привлечения поставщиков сырья из других стран. Тем не менее, это открывает возможности для местных поставщиков сырья, которые могут использовать свои преимущества для увеличения доли на рынке.
Солнечная энергетика: вызовы и возможности
В солнечной энергетике доминирующее положение Китая сохраняется благодаря высокой производительности, конкурентоспособным ценам и технологическому преимуществу. Хотя мощности по сборке солнечных модулей в Юго-Восточной Азии значительно выросли за последние годы, в основном это стало возможным благодаря инвестициям из Китая. Чтобы ускорить процесс возвращения производства солнечных панелей в США, с 1 января 2025 года тарифы на импорт кремниевых солнечных продуктов и критически важных металлов из Китая были увеличены до 50%, а затем эти пошлины будут распространены и на модули, произведенные в Юго-Восточной Азии.
Однако США сталкиваются с серьезными трудностями в развитии отечественного производства солнечных панелей. В стране отсутствует достаточная производственная база для ключевых сырьевых компонентов — таких как кремниевые пластины и поликремний, а также для материалов, включая серебряную пасту и пленку EVA, которые в основном поступают из Китая. Кроме того, многие важные компоненты для сборки модулей по-прежнему необходимо импортировать, что снижает уровень самостоятельности отрасли. По оценкам, производственные затраты в США остаются примерно на 20–30% выше, чем в Китае. Даже с учетом тарифной защиты конкурентоспособность американского производства остается под вопросом. Преимущество Китая в технологиях солнечной энергетики, скорее всего, сохранится в ближайшие годы, что позволит ему продолжать доминировать на мировом рынке солнечных панелей.
Как тарифы Трампа повлияют на автомобильный рынок и рынок драгметаллов?
В автомобильной отрасли рынок США в значительной степени зависит от импорта автозапчастей и готовых автомобилей. На поставки из Мексики приходится 40% импорта, а на поставки из Канады — 20%. Введение тарифа в размере 25% приведет к росту цен на автомобили, что, вероятно, вызовет замедление на авторынке. Это также скажется на спросе на платину и палладий, которые используются для снижения выхлопных выбросов опасных веществ в атмосферу. По нашим оценкам, если объем продаж автомобилей в США сократится на 1 млн единиц из-за тарифов, то спрос на платину и палладий может упасть на 160 тыс. унций. Эта проблема затронет не только автопроизводителей, но и окажет влияние на мировой рынок драгметаллов, что повлияет на инвестиционные стратегии и планы по производству в смежных отраслях.
Перестройка глобальных цепочек поставок под давлением геополитики
Глобальные цепочки поставок переживают серьезные изменения в ответ на новые геополитические вызовы. Политика, проводимая в США и других странах, уже начала трансформировать мировую систему производства и торговли. Многие компании рассматривают возможность переноса части производственных мощностей, чтобы снизить влияние тарифов. Однако торговые войны могут привести к ответным тарифам со стороны других стран, что только усилит неопределенность в глобальной системе промышленных цепочек.
Кроме того, тарифы вряд ли приведут к значительному росту промышленного производства в США, поскольку высокие издержки на внутреннем рынке могут подорвать конкурентоспособность американских товаров. Тем не менее, конкуренция за ключевые сырьевые материалы и передовые технологии, вероятно, усилится, что создаст дополнительное давление на производителей и инвесторов.
