По словам Джона Фини, менеджера по развитию бизнеса в компании «Guardian Vaults», повышение уровня инфляции приведет к одновременному росту котировок драгметалла и доходности 10-летних казначейских облигаций США. Далее приводим высказывания эксперта.
Одним из главных мотивов покупки золота является необходимость защиты от инфляции. Уровень инфляции, как правило, растет вследствие быстрого увеличения денежной массы. В прошлом году наблюдался ее беспрецедентный рост во всем мире.
В этом году желтый металл отстает по темпам роста доходности от казначейских облигаций. Доллар на этом фоне тоже усилился. Однако текущая корреляция между золотом и облигациями не является закономерной. Нет такого экономического закона, который гласил бы, что доходность облигаций и золота не может расти одновременно.
Так, в период инфляции 1970-х гг. доходность обоих активов увеличивалась в одно и то же время.
В 1972-1982 гг. доходность 10-летних казначейских облигаций повысилась с 6% до 15%, денежная ставка ФРС подскочила с 5% до 20%, в то время как курс золота вырос с 50 до 650 долларов за унцию. Следовательно, доходность драгметалла составила свыше 1000% в долларовом выражении, несмотря на резкий рост процентных ставок и доходности облигаций. В 1970-х гг. Ричард Никсон, президент США, стремился любой ценой достичь значительного экономического роста и низкого уровня безработицы, игнорируя при этом рост инфляции. Резкий скачок денежной массы предшествовал периоду безудержного роста инфляции.
Инвесторы знают, что в 1970-х гг. был упразднен золотой стандарт, что также поспособствовало росту цен.
В настоящее время на рынках говорят только об отрицательной корреляции между золотом и растущей доходностью облигаций, но все изменится, поскольку начнет расти инфляция. Если в ближайшие годы ее уровень выйдет из-под контроля, то риск владения драгметалла снизится почти до нуля, поскольку с большой долей вероятности он станет весьма доходным активом при таких условиях.
Где же инфляция?
В прошлом году объем денежной массы в США сильно увеличился. М1 вырос с 4 до 16 трлн долларов за год, то есть, почти на 300%, а М2 – с 15,5 до более 19 трлн долларов, то есть, на 22%.
Где же, в таком случае, инфляция? Окажется ли она временной, как прогнозируют в ФРС? Задержка с инфляцией объясняется низкой скоростью обращения денег. Этот показатель фиксирует время, в течение которого денежная единица используется для покупки товаров и услуг, что является результатом совокупного роста. Так вот, данный показатель понизился, поскольку львиная доля монетарных стимулов не поступила в руки большинства экономических агентов (или т.н. нижним 90%).
Однако эта ситуация вскоре изменится, поскольку пакеты стимулов от Байдена попадут в руки рядовых американцев. Если скорость обращения увеличится, то инфляция пойдет в гору. Когда люди начнут тратить напечатанные деньги, то вырастет ценовое давление. По мере улучшения состояния экономики и сворачивания локдаунов, скорость обращения еще больше увеличится. Вот почему в течение последних десяти лет не было серьезной инфляции, если смотреть на индекс потребительских цен. Скорость обращения денег была низкой. Этот показатель уменьшался примерно с 2000 года.
Об инфляции будут трубить во всех СМИ уже к концу текущего года, в следующем году и вплоть до 2023 года.
В котировках на рынке облигаций уже включена вероятность повышения уровня инфляции в течение следующих нескольких лет, а на рынке золота такого нет. Уровень инфляции увеличится так сильно, что центральным банкам придется повышать ставки для борьбы с ней.
Как только уровень инфляции начнет подниматься, ее темп будет намного более быстрым, чем прогнозируют в ФРС.
Представители центрального банка США в последнее время заняли позицию, которую можно сравнить с позицией Никсона, а именно, никто укрощать инфляцию не собирается, даже если она преодолеет целевой показатель. В ФРС больше переживают о низком уровне безработицы и экономическом росте, но не об инфляции. Текущая ситуация аналогична той, что сложилась в 1970-х гг. Однако инфляция в настоящее время повысится намного больше, чем предполагают в ФРС, и ее представители не будут довольны этим фактом.
Курс золота увеличится вдвое через пять лет
Инфляция положительно влияет на золото, поскольку в таких условиях инвесторы охотно приобретают драгметалл. Много инвестиций поступит в желтый металл, который играет роль инструмента хеджирования. Подобная ситуация разворачивалась и в 1970-х гг. Инфляция может снова стать основной причиной покупки драгметалла, позволив золоту дорожать намного быстрее, чем при естественном темпе ее роста.
Что касается цен, то следует сказать, что желтый металл на данный момент торгуется ниже максимумов 2011 года. Однако учитывая объем денег, созданный с 2011 года, котировки золота могут легко увеличиться вдвое. Для этого понадобится лет пять или около того.
В краткосрочной перспективе золоту не нужна будет инфляция, чтобы подняться выше отметки в 1800 долларов за унцию. Больших изменений уровня инфляции не будет в течение нескольких последующих месяцев, но золото может восстановить потерянные позиции сугубо благодаря техническим основаниям, а именно перепроданности. Технически курс может увеличиться вплоть до отметки в 1800 долларов за унцию.
