Материал агентства «Kitco».
Согласно последним данным Всемирного золотого совета, усиливающиеся опасения по поводу замедления экономического роста в США и одновременного роста инфляции подтолкнули инвесторов к активным вложениям в золото. После месяцев ожидания участники рынка начали массово перемещать свои капиталы в этот надежный актив. С начала года наблюдался стабильный приток средств в золотые биржевые фонды, а в марте рост стал особенно заметным по всем основным регионам мира.
Кто вкладывается в золотые биржевые фонды?
Сильнее всего в марте активизировались фонды из Северной Америки — на них пришлось 61% от совокупного глобального притока паев. На долю европейских организаций пришлось около 22% спроса, а азиатские инвесторы обеспечили еще 16%.
Отметим, что европейский спрос долгое время был слабым и заметно отставал от других регионов. Однако теперь фонды из Европы начали стремительно наращивать позиции. За первый квартал 2025 года европейские золотые биржевые фонды привлекли 4,6 млрд долларов — это лучший показатель с первого квартала 2020 года, то есть, с начала пандемии коронавируса.
В целом за март в мировые золотые биржевые фонды поступило 92 тонны золота на сумму 8,6 млрд долларов, а с января по март совокупный приток составил 226 тонн, что эквивалентно 21 млрд долларов. Это второй по величине квартальный результат в денежном выражении за всю историю, уступающий только рекордному второму кварталу 2020 года.
Фонды из Северной Америки увеличили свои золотые резервы на 67,4 тонны только за март. Спрос здесь по-прежнему подпитывается традиционными факторами: сочетанием устойчивого роста цен на золото, экономической нестабильности и геополитической неопределенности. При этом дополнительным стимулом стала коррекция на фондовом рынке, вызванная опасениями по поводу перспектив экономического роста и дефицита ликвидности на фоне продолжающегося ужесточения денежно-кредитной политики.
В марте фонды, зарегистрированные в Европе, пополнились на 13,7 тонны золота. Особенно активными оказались инвесторы из Великобритании, Швейцарии и Германии.
В Великобритании, несмотря на то что Банк Англии оставил ключевую процентную ставку без изменений, нарастает неопределенность в связи с перспективами экономического роста. Дополнительное давление оказывают торговые пошлины США, слабая динамика фондового рынка и быстрое удорожание золота — все это стимулирует повышенный интерес к драгоценному металлу.
В Германии резкое повышение доходности 10-летних облигаций в начале марта на фоне масштабных планов по государственным расходам не отпугнуло инвесторов. Напротив, они продолжили покупать золотые биржевые фонды. Дополнительным фактором стала политика Европейского центрального банка: мартовское снижение ставки усилило ожидания дальнейшего смягчения, а тарифные риски со стороны США лишь укрепили желание защитить свои активы.
Азиатские фонды привлекли 9,5 тонны золота за март. Лидерами здесь стали Китай и Япония. В обоих странах рост цен на золото оказался настолько стремительным, что затмил доходность других активов. Дополнительным фактором стало обострение рисков, связанных с торговой политикой США.
Поддержка золота сохраняется, несмотря на возможные риски
Некоторые аналитики предупреждают, что текущее ралли на рынке золота может быть нестабильным, но Всемирный золотой совет считает, что рост имеет устойчивую основу. По их мнению, скорость и масштаб текущего подъема похожи на ситуацию с прошлыми максимумами, однако нынешняя макроэкономическая ситуация существенно отличается от предыдущих пиков.
Главное отличие — это готовность инвесторов удерживать золото в портфелях и не спешить с продажей на фоне крайней неопределенности в сфере экономической политики. С этой точки зрения, нынешний рост нельзя назвать ни чрезмерным, ни затянувшимся. Если сравнивать с пиковыми периодами 2011 и 2020 годов, то сегодня фундаментальные условия выглядят даже более прочными.
